JPMorgan: "Strategy’nin Yeni Planı Piyasa Riskini Artırabilir"

JPMorgan analistleri, Strategy’nin Bitcoin satış politikasını resmileştirmesinin kripto para piyasalarında önlenebilir bir risk yarattığını belirtti. Analistlere göre şirketin artık yalnızca büyük bir Bitcoin alıcısı değil, gerektiğinde satıcı konumuna da gelebilecek olması fiyat belirsizliğini ve oynaklığı artırabilir.

JPMorgan, yatırımcıların Strategy’nin yakın gelecekte Bitcoin satmak zorunda kalmayacağına güvenebilmesi için şirketin nakit rezervlerini güçlendirmesi gerektiğini savundu.

Strategy Artık Hem Alıcı Hem Satıcı Olabilir

Nikolaos Panigirtzoglou liderliğindeki JPMorgan analistleri, Strategy’nin Bitcoin satma ihtimalinin piyasada iki yönlü risk oluşturduğunu ifade etti.

Şirket, uzun süredir gerçekleştirdiği büyük Bitcoin alımları nedeniyle kripto piyasasının en önemli kurumsal oyuncularından biri olarak görülüyor. Ancak yeni politika kapsamında temettü ödemelerini karşılamak veya bilançosunu güçlendirmek amacıyla Bitcoin satılabilecek olması, piyasadaki dengeleri değiştirebilir.

Analistlere göre Strategy’nin hisse ihraç ederek gelecekteki temettü ödemeleri için nakit rezervi oluşturması, Bitcoin satışı ihtiyacını azaltarak söz konusu riskin önüne geçebilirdi.

Nakit Rezervleri 17 Aylık Yükümlülüğü Karşılıyor

Strategy, 12 aylık imtiyazlı hisse temettülerini ve faiz giderlerini karşılayabilecek minimum nakit rezervi hedeflediğini açıklamıştı.

Şirketin mevcut 2,55 milyar dolarlık nakit rezervinin yaklaşık 17 aylık temettü yükümlülüğünü karşılayabildiği belirtiliyor. JPMorgan analistleri ise bu seviyenin yeterli olmadığını düşünüyor.

Analistlere göre Strategy’nin nakit rezervlerini 24 ila 36 aylık temettü ve faiz yükümlülüklerini karşılayabilecek seviyeye çıkarması gerekiyor.

JPMorgan: "Yatırımcı Güveni için Daha Güçlü Rezerv Gerekli"

JPMorgan, daha yüksek bir nakit teminat oranının yatırımcıların Strategy’nin öngörülebilir gelecekte Bitcoin satmasına gerek kalmayacağına inanmasını sağlayabileceğini belirtti.

Bu adımın şirket hisselerinin net varlık değerine kıyasla iskontolu işlem görmesine neden olabileceği kabul edilse de analistler, Bitcoin satışı endişesinin ortadan kaldırılmasının uzun vadede daha önemli olduğunu düşünüyor.

Strategy’nin Bitcoin piyasasındaki büyüklüğü nedeniyle olası satışların yalnızca şirket bilançosunu değil, doğrudan Bitcoin fiyatını da etkileyebileceği ifade ediliyor.

Bitcoin’deki Oynaklık Strategy’yi de Olumsuz Etkileyebilir

Temettü ödemelerini karşılamak veya bilançoyu optimize etmek amacıyla varlık satılması, geleneksel şirketler açısından olağan bir finansal hamle olarak değerlendiriliyor. Ancak JPMorgan’a göre Strategy’nin durumu farklı.

Şirketin değerlemesi büyük ölçüde Bitcoin fiyatına bağlı olduğu için kripto piyasasında artan belirsizlik ve oynaklık Strategy hisselerini de baskılayabilir.

Hisse değerinde yaşanabilecek düşüş ise şirketin yeni Bitcoin alımlarını finanse etmek amacıyla hisse veya borçlanma aracı ihraç etme maliyetini artırabilir. Böylece Bitcoin satışlarının piyasada oluşturacağı baskı, Strategy’nin gelecekteki Bitcoin alım kapasitesini de zayıflatabilir.