Söz konusu revizyonda, Türkiye’de yüksek seyretmeye devam eden enflasyon, genişleyen cari işlemler açığı ve Türk lirası üzerindeki artan baskılar etkili oldu. HSBC’nin değerlendirmesi, piyasalarda kur beklentilerine ilişkin tartışmaları yeniden gündeme taşıdı.
Yüksek enflasyon TL üzerindeki baskıyı artırıyor
HSBC CEEMEA Kur Stratejisti Murat Toprak tarafından hazırlanan 19 Mayıs tarihli raporda, Türkiye’de enflasyon görünümünün beklentilerin üzerinde seyretmeye devam ettiği belirtildi.
Rapora göre, 2026 yılının ilk dört ayında enflasyonun yüzde 14,6 artış göstermesi, mevcut döviz kuru politikası üzerinde ciddi bir baskı oluşturuyor. Banka, enflasyondaki yükselişin Türk lirasındaki kontrollü değer kaybıyla uyumlu olmadığını ve mevcut dengenin uzun vadede sürdürülebilir olmayabileceğini vurguladı.
Öte yandan Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın yıl sonu enflasyon tahminini yüzde 18’den yüzde 26 seviyesine yükseltmesi de dezenflasyon sürecinin beklenenden daha zorlu ilerlediğine işaret etti.
“TL’de daha hızlı değer kaybı görülebilir” uyarısı
HSBC raporunda dikkat çeken en önemli başlıklardan biri de Türk lirasına ilişkin değer kaybı beklentisi oldu. Banka, yüksek enflasyon ortamında TL’nin nominal olarak sınırlı değer kaybetmesinin ekonomik gerçeklerle uzun süre örtüşmeyebileceğini belirtti.
Raporda, Türk lirasının başlangıçta öngörülenden daha hızlı bir şekilde değer kaybedebileceği ifade edilirken, reel değerlenmenin Türkiye’nin dış ticaretteki rekabet gücünü zayıflatabileceği uyarısı yapıldı.
Ayrıca mevcut kur rejiminin sürdürülebilirliğine yönelik tartışmaların artabileceği değerlendirilirken, özellikle cari açıktaki genişlemenin döviz talebini artırarak kur üzerinde ilave baskı oluşturabileceği kaydedildi.
TCMB’nin sıkı para politikası devam edecek
HSBC, kısa vadede Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın döviz politikası çerçevesinde radikal bir değişiklik beklemediğini belirtti. Bankaya göre TCMB, piyasadaki oynaklığı sınırlamak amacıyla yüksek faiz politikası, döviz swap işlemleri ve doğrudan döviz arzı gibi araçları aktif şekilde kullanmayı sürdürecek.
Ancak raporda, mevcut makroekonomik görünümün Türk lirası üzerindeki baskıyı artırdığı ve enflasyon ile cari açık kaynaklı risklerin kur tarafında daha belirgin hareketleri beraberinde getirebileceği ifade edildi.
Piyasalarda kur beklentileri yeniden şekilleniyor
HSBC’nin dolar/TL tahminini yukarı yönlü revize etmesi, uluslararası finans kuruluşlarının Türkiye ekonomisine ilişkin beklentilerinde temkinli duruşun sürdüğünü ortaya koyuyor.
Özellikle yüksek enflasyon, zayıflayan fiyat istikrarı ve cari açık gibi temel ekonomik göstergeler, önümüzdeki dönemde dolar/TL kurunda yukarı yönlü risklerin devam edebileceğine işaret ediyor. Türkiye ekonomisinde enflasyonla mücadele sürerken, piyasalarda gözler hem TCMB’nin para politikası adımlarına hem de döviz kurundaki olası yeni hareketlere çevrilmiş durumda.
