Yayımlanan son JPMorgan Chase raporuna göre, spot Bitcoin ETF’leri son dönemde yaşanan sert sermaye çıkışlarının büyük bölümünü telafi etmeyi başarırken, Ethereum tarafındaki toparlanma oldukça sınırlı kaldı. Analistler, bu ayrışmanın yalnızca kısa vadeli fiyat hareketlerinden değil, kurumsal yatırımcıların risk algısındaki değişimden kaynaklandığını belirtildi.
Bitcoin ETF’leri kayıpların büyük kısmını geri aldı
Nikolaos Panigirtzoglou liderliğinde hazırlanan rapora göre, spot Bitcoin ETF’leri Ekim 2025’te yaşanan büyük kaldıraç tasfiyesinin ardından oluşan sermaye çıkışlarının yaklaşık üçte ikisini geri kazandı.
Buna karşın spot Ethereum ETF’lerinde toparlanma çok daha zayıf kaldı. Ethereum fonlarının önceki çıkışların yalnızca üçte birini telafi edebilmesi, altcoin piyasasındaki düşük likidite ve zayıflayan kurumsal ilgiyi yeniden gündeme taşıdı.
DeFi tarafındaki güvenlik sorunları kurumsal ilgiyi azaltıyor
Raporda dikkat çekilen en önemli başlıklardan biri ise merkeziyetsiz finans (DeFi) ekosistemine yönelik güven kaybı oldu.
Son yıllarda art arda yaşanan akıllı kontrat açıkları, köprü saldırıları ve protokol güvenlik ihlalleri, özellikle geleneksel finans kurumlarının altcoin piyasasına karşı daha temkinli yaklaşmasına neden oldu. Büyük ölçekli fon yöneticileri ve nicel yatırım şirketleri, yüksek volatilite ve güvenlik riskleri nedeniyle altcoin varlıklarında düşük ağırlıklı pozisyon taşımayı sürdürüyor.
Bu süreçte Bitcoin, hem kurumsal kabul oranı hem de piyasa derinliği sayesinde “dijital güvenli liman” algısını güçlendirmeye devam ediyor.
Ethereum güncellemeleri beklentileri karşılamakta zorlandı
Ethereum ağı tarafında planlanan yeni güncellemeler de piyasa üzerindeki baskıyı kırmak için yeterli görülmüyor.
Ethereum geliştiricileri, 2026’nın ilk yarısında devreye alınması planlanan Glamsterdam güncellemesi ve yılın son çeyreğinde beklenen Hegota yükseltmesiyle ağın ölçeklenebilirlik kapasitesini artırmayı hedefliyor. Ancak JPMorgan analistleri, geçmiş ağ güncellemelerinin zincir üstü aktivite ve işlem hacimlerinde beklenen ölçüde güçlü büyüme yaratamadığını vurguluyor.
Bu nedenle yaklaşan teknik güncellemelerin Ethereum fiyatı üzerinde kalıcı ve güçlü bir yükseliş katalizörü oluşturmasının zor olabileceği değerlendirildi.
Şirketlerin Bitcoin rezerv yarışı hızlandı
Makroekonomik belirsizliklerin arttığı ortamda şirketlerin Bitcoin rezerv stratejileri de hız kazanıyor.
Strategy başta olmak üzere birçok şirket, bilançolarında daha fazla Bitcoin tutmaya devam ediyor. JPMorgan projeksiyonlarına göre Strategy, mevcut satın alma hızını koruması halinde yalnızca 2026 yılı içerisinde yaklaşık 30 milyar dolarlık Bitcoin alımı gerçekleştirebilir.
Bu durumun Bitcoin arzı üzerinde uzun vadeli bir sıkılaşma yaratarak fiyatı destekleyen temel unsurlardan biri haline geldiği belirtiliyor.
Kurumsal yatırımcıların tercihi değişiyor
Uzmanlara göre yüksek enflasyon, küresel ekonomik yavaşlama ve piyasalardaki belirsizlik ortamı, kurumsal yatırımcıları daha güvenli ve likiditesi yüksek dijital varlıklara yönlendiriyor.
Özellikle düzenleyici çerçevesi daha net görülen Bitcoin, bu süreçte hem Ethereum hem de geniş altcoin piyasasına karşı belirgin şekilde pozitif ayrışıyor.
Analistler, merkeziyetsiz finans ekosistemindeki yapısal güvenlik sorunları çözülmediği sürece Ethereum ve diğer altcoinlerin performans açısından Bitcoin’in gerisinde kalma eğiliminin devam edebileceğini değerlendirdi.
