UBS’in yayımladığı son rapora göre, gümüş fiyatlarına yönelik kısa ve orta vadeli beklentiler belirgin şekilde aşağı çekildi.
Banka, Haziran sonu için fiyat hedefini 100 dolardan 85 dolara indirirken, Eylül ayı beklentisini 95 dolardan 85 dolara revize etti. Aralık ayı için öngörü 85 dolardan 80 dolara düşürülürken, Mart 2027 tahmini ise 85 dolardan 75 dolara çekildi.
Spot piyasada gümüş fiyatları halihazırda 73 dolar seviyelerinde işlem görüyor.
Arz-Talep Dengesi Yeniden Hesaplandı: Açık Beklentisi Daraldı
UBS’in aşağı yönlü revizyonunda en kritik faktörlerden biri, piyasa açığına ilişkin beklentilerin ciddi şekilde daraltılması oldu. Banka, 2026 yılı için gümüş piyasasında beklenen arz açığını 60 ila 70 milyon ons aralığına düşürdü. Önceki tahminlerde bu açığın yaklaşık 300 milyon ons seviyesinde olacağı öngörülüyordu.
Endüstriyel Talepte Zayıflama: Fotovoltaik Sektör Etkisi
UBS stratejistleri Wayne Gordon ve Dominic Schnider, gümüş talebinde endüstriyel kullanımın kritik rolüne dikkat çekti. Analize göre, özellikle fotovoltaik (güneş enerjisi) sektöründe maliyetlerin yükselmesi, gümüş talebini aşağı yönlü baskıladı.
Ayrıca, artan maliyetlerin gümüş takı ve mücevher talebini de olumsuz etkilediği belirtiliyor. Uzmanlar, bu iki ana kalemde yaşanan zayıflamanın toplam talebi yaklaşık 50 milyon ons azaltacağını hesaplıyor.
Talepteki düşüşe karşın arz tarafında dikkat çeken bir artış söz konusu. UBS, küresel gümüş maden üretiminin 850 milyon ons seviyesine ulaşmasını bekliyor.
Yatırım Talebinde Gerileme: ETF ve Vadeli Pozisyonlar Zayıflıyor
Gümüş piyasasında yatırım talebi de zayıflama sinyalleri verdi. UBS verilerine göre, borsa yatırım fonlarındaki toplam varlıklar yaklaşık 70 milyon ons azalarak 794 milyon onsa geriledi.
Net spekülatif vadeli işlem pozisyonları ise 100 milyon onsun hemen üzerinde konumlanıyor. Banka, 2026 yılına ilişkin toplam yatırım talebi tahminini de 400 milyon onsun üzerinden 300 milyon onsa düşürdü. Buna rağmen mevcut tablo, yıl başından bu yana yaşanan çıkışlara kıyasla görece iyimser bir görünüm olarak değerlendirildi.
Daha Temkinli Beklentiler
UBS’in güncel raporu, gümüş piyasasında güçlü yükseliş beklentilerinin yerini daha temkinli bir görünüme bıraktığını ortaya koydu. Talep tarafındaki zayıflama ve arz artışı, fiyatların yukarı yönlü hareket alanını sınırlayan temel dinamikler olarak öne çıktı.
Önümüzdeki dönemde yatırımcıların, özellikle endüstriyel talep göstergeleri, ETF hareketleri ve maden üretim verilerini yakından takip etmesi bekleniyor. Gümüş piyasasında yön tayini, bu üç ana faktörün seyrine bağlı olarak şekillenecek.
