Bitwise Baş Yatırım Sorumlusu (CIO) Matt Hougan, altın fiyatlarının tarihi zirvelere ulaşmasıyla birlikte ABD’deki kripto para düzenlemelerine ilişkin belirsizliğin, dijital varlık piyasaları için iki farklı gelecek senaryosu yarattığını söyledi.
Hougan’a göre, bir yanda artan küresel güvensizlik kripto varlıkların değer önerisini güçlendirirken, diğer yanda düzenleyici belirsizlik piyasanın önündeki en büyük engel olmaya devam ediyor.
Güvensizlik Derinleşiyor mu?
Hougan, altının ons fiyatının 5.000 doların üzerine çıkmasının sıradan bir fiyat hareketi olmadığını vurguladı. Son iki yılda yaşanan sert yükselişin, yatırımcıların itibari para sistemlerine olan güvenini kaybettiğinin açık bir göstergesi olduğunu belirtti.
Altının 2025’te %65, 2026’da ise %16 yükseldiğini hatırlatan Hougan, dikkat çekici bir detaya da işaret etti: Altının dolar bazındaki toplam değerinin yaklaşık yarısı yalnızca son 20 ayda oluştu. Bu tabloyu, yıllardır süren parasal genişleme, artan borç yükü ve satın alma gücündeki erimenin doğal sonucu olarak değerlendirdi.
Kripto Varlıkların Temel Gücü Yeniden Öne Çıkıyor
Bu ortamda kripto paraların temel özelliklerinin daha görünür hale geldiğini ifade eden Hougan, özellikle Bitcoin’in merkeziyetsiz yapısına, Ethereum ve Solana gibi ağların değiştirilemez kurallarına dikkat çekti. Kendi kendine saklama, sansür direnci ve aracıya ihtiyaç duymayan finansal sistemler gibi kavramların artık teorik olmaktan çıkıp gerçek bir karşılık bulduğunu söyledi.
Hougan’a göre, geleneksel finans sistemine duyulan güven azaldıkça bu özellikler kripto varlıkların en güçlü argümanı haline geliyor.
Clarity Yasası Belirsizliği de Piyasayı Sıkıştırıyor
Ancak olumlu tabloya rağmen Hougan, ABD’deki düzenleyici sürecin kripto piyasası üzerinde ciddi bir baskı yarattığını belirtti. Özellikle Clarity Act olarak bilinen Şeffaflık Yasası etrafındaki belirsizlik, yatırımcıların karar alma sürecini zorlaştırıyor.
Yılın başında yasanın geçme ihtimali %80 civarındayken, son dönemde bu oran %50 seviyelerine kadar gerilemiş durumda. Coinbase CEO’su Brian Armstrong’un yasanın mevcut haliyle uygulanabilir olmadığını söylemesi de bu düşüşte etkili oldu.
İki Olası Senaryo Var
Hougan’a göre piyasanın önünde iki net senaryo bulunuyor. Eğer yasa kabul edilirse, stablecoinler ve tokenizasyon alanında uzun süredir beklenen düzenleyici netlik sağlanacak. Bu da kurumsal yatırımcıların piyasaya daha güçlü şekilde girmesini mümkün kılacak ve kripto varlıklarda daha belirgin bir fiyatlama ile güçlü bir yükseliş dalgası görülebilecek.
Ancak yasanın çıkmaması durumunda tablo daha temkinli bir hale bürünecek. Bu senaryoda piyasa beklentilerle değil, gerçek kullanım verileriyle hareket edecek. Daha yavaş, seçici ve dalgalı bir büyüme süreci yaşanacak ve yatırımcılar için bekle ve gör dönemi uzayacak.
Son olarak Hougan, her ne kadar yasanın geçeceği konusunda iyimser olsa da yatırımcıların alternatif senaryoya da hazırlıklı olması gerektiğini vurguluyor. Ona göre kripto piyasası şu anda kritik bir eşikte bulunuyor ve önümüzdeki dönemin yönünü ya düzenleyici netlik ya da gerçek dünya kullanımı belirleyecek.
