ABD Tahvil Piyasası, Fed’e Faizlerin Yeterince Yüksek Olmadığı Mesajını Veriyor

ABD’de özellikle para politikası beklentilerine duyarlı olan iki yıllık tahvil getirisi, güçlü ekonomik veriler ve faiz artırımı beklentileriyle yaklaşık %4,15’e yükseldi. Bu seviye, Fed’in mevcut %3,50-%3,75 politika faiz aralığının ise belirgin şekilde üzerinde.

Kısa vadeli tahvil getirileri ile politika faizi arasındaki fark, piyasalara 2021 sonu ve 2022 başındaki dönemi hatırlatıyor. O dönemde tahvil piyasası, Fed’in enflasyon karşısında geride kaldığını fiyatlamış ve merkez bankası daha sonra agresif faiz artırımlarına gitmek zorunda kalmıştı.

Güçlü veriler faiz artırım beklentisini artırdı

Son dönemde açıklanan ekonomik veriler, özellikle geçtiğimiz hafta açıklanan tarım dışı istihdam verisi ABD ekonomisinin hala güçlü kaldığını gösterdi. İstihdam artışının beklentilerin oldukça üzerinde gelmesi, enflasyon baskılarının kolay kolay ortadan kalkmayacağına yönelik endişeleri artırdı. Piyasalar, Ekim ayında en az 25 baz puanlık faiz artırımı ihtimalini fiyatlamaya başladı.

Yarın açıklanacak Mayıs ayı tüketici fiyat endeksi ve Perşembe günü üretici fiyat endeksi verileri de piyasalar tarafından yakından takip edilecek. Beklentilerin üzerinde gelecek enflasyon verileri, Fed’in daha şahin bir tutum benimsemesi gerektiği yönündeki baskıyı artırabilir.

Ek olarak 16-17 Haziran FOMC toplantısı takip edilecek. Fed'in önümüzdeki hafta faizleri sabit tutması bekleniyor.

Yapay zeka harcamaları ekonomiyi destekliyor

Piyasalardaki tartışmanın önemli başlıklarından biri de yapay zeka yatırımlarının ABD ekonomisine etkisi. Son dönemde teknoloji şirketlerinin yapay zekâ altyapısına yönelik büyük harcamaları, ekonomik aktiviteyi de destekliyor.

RBC Global Asset Management’tan Andrzej Skiba, uzun süredir ilk kez ABD ekonomisinin gerçekten aşırı ısınmaya başladığı bir senaryonun değerlendirildiğini belirtiyor. Ancak Skiba, bunun kendi temel senaryosu olmadığını da vurguluyor.

Warsh için zorlu başlangıç

Tahvil piyasasındaki bu hareketlilik, Fed’in yeni başkanı Kevin Warsh için de zorlu bir başlangıç demek. Warsh, önümüzdeki hafta ilk Fed toplantısını ve basın konferansını gerçekleştirecek.

Daha önce faizlerin kısıtlayıcı olduğu görüşünü savunan ve faiz indirimlerine daha açık bir tutum sergileyen Warsh, şimdi farklı bir piyasa tablosuyla karşı karşıya. ABD Başkanı Trump, önceki Fed Başkanı Powell'a faiz indirimine gitmemesi sebebiyle oldukça baskıcı davranmıştı.