Dünyanın en büyük kurumsal Bitcoin sahibi Strategy, kripto piyasasındaki genel düşüşün de etkisiyle belirgin bir değer kaybı yaşıyor. Şirketin net varlık değeri çarpanı (mNAV) ilk kez 1’in altına geriledi; piyasanın yıllardır primle işlem gören MSTR hisseleri iskontolu fiyatlamaya başladı.
Bu durum, hem stratejinin kaldıraçlı Bitcoin modeline dair hem de şirketin finansal yapısına yönelik soru işaretlerini yeniden gündeme taşıdı ve dün gün boyunca Bitcoin’de yaşanan düşüşü tetikledi.
mNAV Neden 1’in Altına İndi?
Kripto piyasasındaki oynaklığın artması, ABD’de yaşanan makro gelişmeler, Fed üyelerinin faiz indirimleri konusunda fikir ayrılığına düşmesi ve kurumsal tarafta risk iştahının azalmasıyla birlikte Strategy de nasibini aldı.
Uzun bir süre boyunca yükselen Strategy hisseleriyle şirket, piyasa değerinin Bitcoin rezervlerinin üzerinde işlem görmesi sayesinde devasa bir prim taşıyordu. Bu prim bazı dönemlerde 70 ila 80 milyar dolar aralığına kadar çıkmıştı.
Ancak son aylarda yaşanan sert düzeltme Strategy’nin fiyatlamasını da değiştirdi. Piyasa değeri ilk kez BTC rezervlerinin altına gerileyen şirket, tarihinde görülmemiş şekilde iskontolu bir Bitcoin hazinesi görüntüsüne geçti.
Daha önce Metaplanet, ETHZilla ve diğer Bitcoin/Ethereum hazine şirketlerinin primleri de aynı şekilde hızla aşınmıştı. Özellikle Ekim ayı boyunca kripto hazinelerinin birikim hızının yavaşlaması, bu modelin sürdürülebilirliğine ilişkin soru işaretlerini artırmış ve dönemsel düşüşler getirmişti.
5,7 Milyar Dolarlık BTC Transferi: Saylor’dan Açıklama Geldi
mNAV’ın 1’in altına düştüğü sırada Strategy’nin 5,7 milyar dolarlık Bitcoin transferi de paniğe yol açtı. Bu durum satış hazırlığı olarak yorumlansa da iddialara hızla yalanlama geldi.
CNBC’ye konuşan Michael Saylor, hem transfer iddialarını reddetti hem de şirketin pozisyonuna ilişkin önemli açıklamalarda bulundu
“Bitcoin satmadık, hatta son zamanlarda oldukça fazla alım yaptık. Pazartesi günü yeni alımlarımızı açıklayacağız.”
Uzun vadede Bitcoin’in altından ve S&P 500’den daha iyi performans göstereceğini yineleyen Saylor bu kez Bitcoin’de bir fiyat tahmininde bulunmadı. Daha öncelerde ise Bitcoin için yıl sonunda 150.000 dolar iddiasında bulunuyordu.
