Strategy için kritik tarih açıklandı: Karar milyarlarca dolarlık satışı tetikleyebilir

Wall Street’in önde gelen bankalarından JPMorgan, Strategy’nin dijital varlık ağırlıklı bilançosu nedeniyle MSCI USA ve Nasdaq 100 gibi önemli hisse senedi endekslerinden çıkarılma tehlikesiyle karşı karşıya olduğunu açıkladı.

Böyle bir kararın, şirkete bağlı pasif fonlarda milyarlarca dolarlık çıkışa yol açabileceği ve Strategy’nin piyasa performansı üzerinde ciddi baskı oluşturabileceği belirtiliyor.

MSCI, dijital varlık ağırlıklı şirketleri yeniden değerlendiriyor

MSCI, bilançosunun %50’den fazlasını dijital varlıklardan oluşturan şirketlerin endekslerde yer alıp almaması gerektiği konusunda piyasa katılımcılarıyla istişare yürütüyor. Bazı yatırımcıların bu şirketleri hisse senedi yerine birer yatırım fonuna benzetmesi, Strategy için risk oluşturuyor.

Strategy’nin yaklaşık 59 milyar dolarlık piyasa değerinin 9 milyar doları, bu endeksleri takip eden ETF’ler ve pasif yatırım fonlarından geliyor. Bu durum, Bitcoin’e dolaylı erişimi hem kurumsal hem perakende yatırımcı portföylerine taşıyor.

8,8 milyar dolarlık risk kapıda

Ancak olası bir çıkarılma, bu akışın hızla tersine dönmesine neden olabilir. JPMorgan’a göre MSCI’dan çıkış, tek başına 2,8 milyar dolarlık pasif satışa yol açabilir; diğer endeks sağlayıcılarının da benzer kararlar alması halinde toplam risk 8,8 milyar dolara kadar çıkabilir.

Ayrıca JPMorgan, Strategy’nin son aylarda Bitcoin’e göre belirgin şekilde düşük performans gösterdiğini ve bunun kripto piyasasından ziyade endeks dışı kalma ihtimalinin fiyatlara yansımasının bir sonucu olduğunu belirtiyor.

Banka, Strategy’nin Bitcoin varlıklarına yönelik bir dönem şişkin olan priminin büyük ölçüde ortadan kalktığını, hisselerdeki son düşüşün ise yaklaşan MSCI kararının tetiklediği endişelerle de bağlantılı olduğunu belirtti.

Endeks dışı kalmanın olası etkileri neler?

JPMorgan, Strategy’nin endekslerden çıkarılmasının şirket üzerinde geniş çaplı baskılar yaratacağı konusunda uyarıyor. Bankaya göre satış baskısı, Bitcoin’deki kısa vadeli zayıflıktan ziyade MSCI’ın yaklaşan kararına yönelik korkuların artmasından kaynaklanıyor.

MSCI’ın açıklayacağı karar yalnızca pasif fon akışlarını tersine çevirmekle kalmayabilir; aynı zamanda şirketin değerlemesini, likiditesini ve sermaye artırma kabiliyetini olumsuz etkileyebilir. Endeks dışına düşmenin, itibarı zedeleyerek hem hisse hem borç piyasalarında Strategy için daha zorlu bir ortam yaratabileceği belirtiliyor. Açıklamalara göre endekse bağlı işlem hacimlerinin azalması ise, hisselerin büyük kurumsal yatırımcılar için daha az cazip hale gelmesine yol açabilir.

Analistler, Strategy’nin hisse senedi, borç ve imtiyazlı tahviller genelindeki toplam piyasa değerinin, şirketin Bitcoin varlıklarıyla karşılaştırıldığında pandemiden bu yana en düşük seviyeye geldiğini aktarıyor. Olası olumsuz bir MSCI kararının da, bu oranı 1’e daha da yaklaştırarak şirketin değerlemesini neredeyse tamamen Bitcoin birikimine bağlayabilir.

Kritik kararın tarihi 15 Ocak

Strategy, şu anda Nasdaq 100, MSCI USA ve MSCI World gibi dünyanın en prestijli endekslerinde yer alıyor. Bu endekslerden çıkarılmanın yaratacağı etkiler sadece Strategy için değil, dijital varlık ağırlıklı bilançoların finans dünyasındaki konumu açısından da önemli bir test olacak.