Küresel jeopolitik gerilimlerin artmasıyla birlikte yatırımcıların portföy tercihlerinde önemli değişimler yaşanıyor. JPMorgan analistlerine göre, İran savaşının patlak vermesinden bu yana Bitcoin ve altın ETF’lerinde belirgin bir akış farklılaşması ortaya çıktı.
Altın ETF’lerinden Çıkış, Bitcoin ETF’lerine Giriş
JPMorgan’ın genel müdürü Nikolaos Panigirtzoglou liderliğindeki analistlerin yayımladığı rapora göre, savaşın başlamasından bu yana en büyük spot altın ETF’i olan SPDR Gold Shares (GLD) önemli çıkışlar yaşadı.
Rapora göre GLD’de, yönetilen varlıkların yaklaşık %2,7’sine denk gelen bir çıkış gerçekleşti. Buna karşılık, BlackRock’ın iShares Bitcoin Trust (IBIT) fonu aynı dönemde varlıklarının yaklaşık %1,5’i kadar net giriş kaydetti.
Bu tablo, jeopolitik risklerin arttığı bir dönemde yatırımcıların yalnızca geleneksel güvenli liman olan altına yönelmediğini, Bitcoin’e olan ilginin de sürdüğünü ortaya koyuyor.
Yıl Başındaki Eğilim Tersine Döndü
Analistlere göre 27 Şubat’tan bu yana görülen bu akış farklılaşması, yılın başında altın ETF’lerinin Bitcoin ETF’lerine karşı sahip olduğu avantajı tersine çevirdi.
Bununla birlikte, altın fonlarının 2025’in son çeyreğinde gösterdiği güçlü performans tamamen ortadan kalkmış değil. Analistler, son aylarda yatırımcı davranışlarının hızlı şekilde değişebildiğini vurguluyor.
Önceki Dönemde ise Bitcoin’den Altına Yönelim Vardı
JPMorgan raporuna göre, geçen yılın Ekim ayından itibaren ETF akışlarında farklı bir eğilim görülmüştü. Bu dönemde özellikle bireysel yatırımcıların Bitcoin’den altına yöneldiği dikkat çekti.
Söz konusu süreçte IBIT önemli çıkışlar yaşarken, GLD güçlü girişler çekmişti. Ancak son jeopolitik gelişmelerle birlikte akışlar yeniden yön değiştirmiş görünüyor.
Kısa vadeli dalgalanmalara rağmen Bitcoin ETF’leri daha uzun zaman diliminde hala güçlü bir performans sergiliyor. JPMorgan analistlerine göre IBIT’in 2024’ten bu yana kaydettiği toplam girişler, GLD’nin gördüğü girişlerin yaklaşık iki katına ulaştı.
Analistler ayrıca, IBIT’in yönetilen varlıklarının geçen yıl Temmuz ayında GLD’nin büyüklüğüne neredeyse yaklaştığını belirtti. Ancak Ekim ayında başlayan piyasa düzeltmesi ve Bitcoin fiyatındaki geri çekilme nedeniyle iki fon arasındaki fark yeniden açıldı.
Kurumsal Yatırımcı Pozisyonları da Değişiyor
Raporda dikkat çekilen bir diğer unsur ise kurumsal yatırımcıların pozisyonlanmasındaki değişim oldu. Son aylarda IBIT’te kısa pozisyonların arttığı, buna karşılık GLD’de kısa pozisyonların azaldığı gözlemlendi.
Analistler, bu durumun hedge fonları ve diğer büyük yatırımcıların Bitcoin pozisyonlarını azaltırken altına daha fazla yöneldiğine işaret ettiğini belirtti.
