BitMEX’in kurucu ortağı Arthur Hayes, ABD Merkez Bankası’nın (Fed) faiz indirimlerinin Bitcoin’in değeri üzerinde neden beklenen etkiyi yaratmadığı konusunda bir teori ortaya koydu.
Fed Başkanı Jerome Powell’ın 23 Ağustos’ta Jackson Hole’da yaptığı konuşmada Eylül ayında faiz indiriminin kesinliğine işaret etmesine rağmen, Bitcoin bu süreçte değer kaybetti. Hayes’e göre bunun temel nedeni, piyasadaki büyük para fonlarının hazine bonolarından daha yüksek getiri sağlayan ters repo anlaşmalarına (RRP) yönelmesi.
Ters Repo Nedir?
Ters repo anlaşmaları, bir varlığın belirli bir tarihte daha yüksek bir fiyattan geri satın alınması üzerine yapılan işlemlerdir ve bu anlaşmalar şu anda %5,3 gibi yüksek bir getiri sunar. Bu oran, %4,38 getiri sağlayan kısa vadeli devlet tahvilleri olan hazine bonolarından daha yüksek. Bu sebeple, ters repo yapan taraf, varlığı satın aldığı için faiz oranı sayesinde kazanç sağlar.
”Riskli Varlıklara Daha Az Para Kayıyor”
Hayes, bu durumun büyük para fonlarını hazine bonolarından çekip, ters repo anlaşmalarına yatırım yapmaya yönelttiğini ve bu nedenle riskli varlıklar için piyasada daha az para bulunduğunu söyledi.
Ters repo anlaşmalarının, büyük bankalar ve para yöneticileri için gecelik bir dinlenme yeri olarak kullanılabildiğini belirten Hayes, bu yatırımların güvenli olmasının yanı sıra yüksek getiri sağladığını ve bu nedenle ekonomide dolaşması gereken paranın adeta “park edilmiş” olduğunu açıkladı.
”Faiz İndirimi İhtimali, Ters Repo Anlaşmalarını Yükseltti: BTC gibi Varlıklar Bu Sebeple Düşüyor”
Ayrıca Hayes, Fed’in Eylül ayında faiz indirimine yönelik beklentilerinin ardından ters repo anlaşmalarına 120 milyar dolar daha yatırım yapıldığını vurguladı.
Genellikle düşük faiz oranlarının, borçlanmayı ve harcamayı teşvik ettiği, bunun da piyasada daha fazla likiditeye yol açtığı düşünülür. Ancak Hayes, mevcut durumda yüksek getirili ters repo anlaşmalarının, bu düşüncenin aksine parayı piyasadan çekerek Bitcoin gibi varlıkların değer kazanmasını engellediğini ifade etti.
Eylül Ayı Faiz Oranları Bitcoin’de Beklenen Etkiyi Yaratacak mı?
Fed’in 18 Eylül’deki toplantısında faiz indirimi yapma olasılığı, CME Fed Watch aracı tarafından %69 olarak tahmin ediliyor. Tahmin piyasası platformu Polymarket’te ise toplamda 10,9 milyon dolar hacme ulaşan bahislerde, %77’lik oranla en olası senaryo olarak 25 baz puanlık bir faiz indirimi öne çıkıyor.
Daha büyük bir faiz indirimi ise piyasalarda daha güçlü bir tepkiye ve ekonomik faaliyetlerde daha büyük bir canlanmaya yol açabilir. Ancak Hayes’in görüşüne göre, faiz indiriminin bu sefer Bitcoin üzerinde beklenen etkiyi yaratması zor görünüyor.
