Bitcoin’in son aylardaki düşüşü, dijital varlık hazinesi (DAT) modeliyle çalışan büyük şirketlerin de sorgulanmasına yol açtı. Dijital varlık hazinesinin en büyüğü olan Strategy ise piyasanın yarattığı gerginliği dağıtmak için büyük bir çaba gösteriyor.
Şirketin hisseleri son bir yılda %70 değer kaybetti, mNAV oranı 1’in altına düştü ve “Strategy’nin hazine modeli çöküyor, satmak zorunda kalacaklar” söylemleri giderek büyüdü. Üstüne ek olarak, MSCI’nin Strategy’yi endeks dışı bırakma senaryosu ve JPMorgan’ın konuya ilişkin olumsuz raporu kripto piyasalarındaki stresi artırdı.
Strategy, DAT modeline güven tazelemeye çalışıyor
Kripto piyasasında DAT modeli, yani şirketlerin nakit yerine kripto varlık biriktirmesi, özellikle son düşüşte büyük tartışma konusu haline gelmişti. Çünkü mNAV’ın 1’in altına düşmesi, şirket için sermaye artırımı gibi temel finansman yollarını tıkayabiliyor.
Piyasaların “Bitcoin satacaklar mı?” baskısı da buradan doğuyor. Strategy ise, hem yazılım işinden gelen güçlü nakit akışını, hem de bu yeni kredi panosunu öne sürerek bu söylemi kırmaya çalışıyor, “Biz uzun vadecileriz, kaldıraç yapımız sağlam, Bitcoin satmak zorunda değiliz.” diyor.
Strategy endişeler yersiz mesajı verirken, yeni bir kredi notu metriği de duyurdu. Şirket, Bitcoin fiyatı sabit kalsa dahi borçlarını ödemek için 70 yıllık temettü ödeme pistine sahip olduğunu ifade ediyor.
Şirket ayrıca, X’te yayınladığı bir gönderide:
“Bitcoin fiyatı ortalama maliyetimiz olan 74.000 dolara gerilerse, varlıklarımız dönüştürülebilir borcumuzun yaklaşık 5,9 katı seviyede kalıyor. Biz buna BTC kredi derecelendirmemiz diyoruz. Bitcoin 25.000 dolara düşse bile bu oran 2,0x seviyesinde korunuyor.” dedi.
Yani strategy, yüksek volatiliteye rağmen kaldıraç yapısının kritik eşik altına inmediğini söylemeye çalışıyor.
