ABD’de kripto para piyasasının yasal çerçevesini belirlemesi beklenen ve “Şeffaflık Yasası” olarak anılan düzenleme için beklentiler zayıflıyor.
Yatırım bankası TD Cowen, tasarının bu yıl yasalaşma ihtimaline yönelik değerlendirmesini aşağı çekerken, Senato’dan geçme olasılığını yalnızca üçte bir olarak görüyor.
Senato süreci belirsizliğini koruyor
TD Cowen’a göre, kripto piyasası yapısına ilişkin yasa tasarısı hala ABD Senatosu’nda bekliyor ve süreç istenilen hızda ilerlemiyor. Kongre’nin iki haftalık Paskalya tatiline girmiş olması da takvimi daha da sıkıştırıyor. Bu nedenle piyasada, düzenlemenin yakın dönemde sonuçlanacağına dair iyimserlik zayıflamış durumda.
Şirketin Washington Araştırma Grubu’nda yönetici direktör olarak görev yapan Jaret Seiberg, son değerlendirmesinde kripto düzenlemesi konusunda giderek daha karamsar hale geldiklerini belirtti. Seiberg’e göre, tasarının bu yıl yasalaşması hala mümkün olsa da mevcut işaretler olumlu bir tablo sunmuyor.
Stablecoin uzlaşması yeterli görülmüyor
Tartışmaların merkezinde ise stablecoinlere yönelik getiri modeli yer alıyor. Son uzlaşma önerisine göre, şirketlerin atıl stablecoin bakiyeleri üzerinden doğrudan getiri sunmasına izin verilmeyecek. Buna karşın, stablecoinlerin kullanımına bağlı olarak aktivite bazlı ödüller verilmesinin önü açık bırakılabilecek.
Ancak TD Cowen, bu formülün tasarının önünü açmak için yeterli olmadığını düşünüyor. Seiberg’e göre bu öneri yeni değil ve daha önce de gündeme gelmiş bir yaklaşım. Ayrıca hem kripto şirketlerini hem de bankaları aynı anda tatmin etmesinin zor olduğu ifade ediliyor.
Kripto şirketleri ile bankalar arasında çıkar çatışması devam ediyor
Tasarı etrafındaki en büyük sorunlardan biri, farklı sektör oyuncularının çıkarlarının çakışması olarak öne çıkıyor. TD Cowen’a göre, stablecoin bakiyelerine doğrudan getiri sunulamaması, yatırımcıların bu varlıkları fazla likiditelerini değerlendirmek için kullanma isteğini azaltabilir. Bu da Coinbase gibi kripto platformlarının itirazını artırabilecek bir unsur olarak görülüyor.
Diğer tarafta ise bankalar bulunuyor. Bankacılık tarafı, stablecoinlerin günlük ödemelerde daha yaygın kullanılmasının geleneksel mevduat yapısı için ciddi bir tehdit oluşturabileceğini düşünüyor. Bu nedenle önerilen model, bankalar açısından da tam anlamıyla kabul edilebilir görünmüyor. Sonuç olarak düzenleme, iki güçlü lobi grubunun da aynı noktada buluşamadığı bir alana sıkışmış durumda.
İyimser senatörler bile geri adım atıyor
Washington’daki havanın değiştiğine dikkat çeken TD Cowen, geçmişte daha iyimser bir çizgide duran bazı senatörlerin bile beklentilerini aşağı çektiğini vurguluyor.
Şirketin değerlendirmesine göre, Temsilciler Meclisi’nden geçecek bir Şeffaflık Yasası versiyonunun Senato tarafından onaylanma ihtimali yalnızca üçte bir seviyesinde. TD Cowen, olası bir ilerlemenin ise ancak yaz aylarına yaklaşırken, özellikle de Kongre Ağustos tatiline girmeden hemen önce hız kazanabileceğini düşünüyor.
Kritik eşik ise Temmuz sonu olabilir
Seiberg, Senato’nun uzlaşmaya varabilmesi için zaman baskısına ihtiyaç duyabileceğini belirtiyor. Bu nedenle en olası hareket alanının Temmuz sonu olduğu değerlendiriliyor. Ağustos tatili öncesinde oluşacak siyasi baskının, senatörleri ortak zeminde buluşmaya zorlayabileceği düşünülüyor.
Buna rağmen TD Cowen, sürecin doğal akışı içinde olumlu bir sonuca ulaşacağı konusunda ikna olmuş değil. Şirkete göre, tasarının geçebilmesi için Kongre’nin hem bankaların hem de kripto sektörünün bazı itirazlarını göze alarak ilerlemesi gerekebilir.
