Strategy (MSTR) hisseleri, son dönemde ABD piyasalarında en yüksek short pozisyon oranına sahip hisselerden biri olarak öne çıkıyor. Güncel verilere göre MSTR’deki short pozisyon büyüklüğü şirketin piyasa değerinin yaklaşık %14’üne ulaşmış durumda.
Ancak analistler, bu yoğun açığa satışın doğrudan düşüş beklentisinden ziyade arbitraj ve hedge stratejilerden kaynaklanabileceğine dikkat çekiyor.
Short Pozisyonlar Rekor Seviyeye Ulaştı
FactSet ve Goldman Sachs verilerine göre Strategy hisseleri, piyasa değeri 25 milyar doların üzerindeki şirketler arasında en fazla açığa satış yapılan hisselerden biri konumunda.
Geçen hafta yayımlanan rapor, yaklaşık 34 milyar dolarlık piyasa değerine sahip Strategy hisselerinde short pozisyonların piyasa değerinin %14’üne denk geldiğini ortaya koydu. Aynı listede kripto para borsası Coinbase (COIN) hisseleri ise yaklaşık %11’lik oranla üst sıralarda yer aldı.
Bu tablo ilk bakışta yatırımcıların MSTR hisselerinde düşüş beklentisinin güçlendiği şeklinde yorumlanabilir. Ancak piyasa analistleri, pozisyonların önemli bir kısmının hedge işlemleri gibi farklı stratejik işlemlerle bağlantılı olabileceğini belirtiyor.
Kurumsal Oyuncuların Rolü Büyük
Piyasa gözlemcileri, büyük finansal kurumların bu tür eşleştirilmiş işlemlerde aktif rol oynadığını belirtiyor. Özellikle Jane Street gibi kurumsal yatırımcıların hem Strategy hisselerinde hem de spot Bitcoin ETF’lerinde önemli pozisyonlar oluşturduğu ifade ediliyor.
Son 13F dosyalarına göre Jane Street, BlackRock’un iShares Bitcoin Trust ETF’inden 7 milyondan fazla hisse satın aldı ve aynı dönemde Strategy hisselerinde de büyük pozisyonlar taşıdı.
Ancak İşlemler Bu Yıl Beklenen Sonucu Vermedi
Buna rağmen söz konusu hedge ve arbitraj stratejisinin 2026 yılı içinde yatırımcılar açısından beklenen performansı göstermediği görülüyor. Yılbaşından bu yana Strategy hisseleri yaklaşık %20 değer kaybederken, IBIT ETF’indeki düşüş %27 civarında gerçekleşti.
Bu tablo, Strategy hisselerinin düşüş dönemlerinde Bitcoin ETF’lerine kıyasla görece daha dirençli kaldığını gösteriyor. Aynı dönemde MSTR-IBIT oranının yaklaşık %12 yükselmesi de bu performans farkını göstermiş oldu.
