TÜFE ve ÜFE Sonrası Gözler PCE’de: Fed’in Bir Sonraki Hamlesi Ne Olacak?

ABD’de son açıklanan istihdam ve enflasyon verileri, Fed’in eylül toplantısında faiz artırma ihtimalini zayıflatırken piyasaların odağı şimdi de Fed’in yakından takip ettiği PCE enflasyonuna çevrildi.

Geçen hafta gelen zayıf istihdam verilerinin ardından temmuz TÜFE ve ÜFE rakamları da fiyat baskılarında yavaşlamaya işaret etmişti.

Temmuz ayında ABD TÜFE aylık bazda yüzde 0,1, yıllık bazda yüzde 3,4 arttı. Yıllık enflasyon hazirandaki yüzde 3,5’ten gerilerken, çekirdek TÜFE de yüzde 2,6’dan yüzde 2,5’e düştü.

Enflasyondaki yavaşlama Fed'in elini rahatlatıyor

Özellikle çekirdek enflasyondaki soğuma Fed açısından olumlu bir sinyal verse de yüzde 3,4 seviyesindeki manşet enflasyon hala yüzde 2 hedefinin oldukça üzerinde.

Bugün açıklanan Üretici Fiyat Endeksi (ÜFE) verilerinde de fiyatlar beklentilerin altında arttı. Dün açıklanan TÜFE’nin ardından enflasyon cephesinden gelen ikinci olumlu sinyal oldu.

TÜFE öncesinde eylül toplantısında 25 baz puanlık faiz artışı ihtimali yaklaşık yüzde 48 seviyesindeyken, verilerin ardından Fed’in faizleri sabit tutacağı beklentisinde de artış görülüyor. CME verilerine göre sabit bırakma olasılığı bir hafta önce yüzde 45 seviyesindeyken, şimdi yüzde 70'lere yaklaştı.

Dolayısıyla mevcut fiyatlamada ana senaryo faiz indirimi değil, Fed’in eylül ayında faizleri değiştirmemesi.

Şimdi gözler Fed'in tercih ettiği PCE verisinde

Piyasaların bir sonraki takibi Fed’in para politikası açısından yakından izlediği PCE enflasyonu olacak. Temmuz PCE verisi 26 Ağustos saat 15.30'da açıklanacak.

Citi ekonomistleri Veronica Clark ve Andrew Hollenhorst, bu haftaki TÜFE ve ÜFE rakamlarının ardından temmuz ayı çekirdek PCE enflasyonunun yıllık bazda hazirandaki yüzde 3,3’ten yüzde 3,2’ye gerilemesini bekliyor. Aylık çekirdek PCE artış tahmini ise yüzde 0,21 seviyesinde.

Citi’ye göre çekirdek PCE’nin yüzde 3,2’ye gerilemesi, Fed’in eylül toplantısında faizleri değiştirmeden beklemesi için alan yaratabilir.

Faiz artışı beklentilerinin gerilemesi risk iştahını da destekledi. ABD borsaları perşembe günü son enflasyon verileri ve şirket bilançolarının etkisiyle yükselirken, S&P 500 tarihinde ilk kez 7.800 puanın üzerine çıkarak yeni bir rekora ulaştı.