Çalışmanın odağında, ABD’de CFTC tarafından federal düzeyde regüle edilen en büyük tahmin piyasası platformu olan Kalshi yer alıyor. Kalshi’de yatırımcılar, belirli makroekonomik sonuçların gerçekleşme olasılığına ilişkin sözleşmeler alıp satarak beklentilerini fiyatlıyor. Bu fiyatlar, ilgili ekonomik gelişmenin olasılık dağılımını doğrudan yansıtan piyasa temelli bir gösterge üretiyor.
Geleneksel Tahminlerle Kapsamlı Karşılaştırma
Araştırmada Kalshi fiyatlamaları; profesyonel ekonomist anketleri ve piyasa temelli geleneksel araçlarla karşılaştırıldı. Sadece tahmin doğruluğu değil, beklentilerin makroekonomik veri açıklamalarına, finansal gelişmelere ve para politikası sinyallerine nasıl tepki verdiği de analiz edildi.
Bulgular, Kalshi piyasalarının yüksek frekanslı ve sürekli güncellenen yapısı sayesinde bilgi akışına anlık tepki verdiğini gösterdi. Bu durum, özellikle veri açıklamalarının hemen ardından beklenti dinamiklerinin ölçülmesinde önemli bir avantaj sağlıyor.
Faiz Kararlarında Yüksek İsabet
Çalışmada dikkat çeken unsurlardan biri, federal fon faiz oranına ilişkin tahmin performansı oldu. Kalshi’nin en olası faiz seviyesi tahminleri, 2022’den bu yana gerçekleştirilen tüm Federal Open Market Committee toplantılarında açıklanan gerçekleşmiş politika faiziyle örtüştü.
Bu sonuç, tahmin piyasalarının yalnızca faiz artışı ya da indirimi yönünü değil, spesifik oran seviyesini de doğru fiyatlayabildiğini ortaya koydu. Özellikle karar gününe yaklaşıldıkça piyasa fiyatlarının bilgi içeriğinin arttığı belirtiliyor.
Olasılık Dağılımı Avantajı
Rapora göre geleneksel anketler genellikle tek bir medyan ya da ortalama tahmin sunarken, Kalshi tam bir olasılık dağılımı sağlıyor. Bu yapı, politika yapıcıların sadece en olası sonucu değil, alternatif senaryoların risk ağırlıklarını da değerlendirmesine imkan tanıyor.
Makroekonomik belirsizliğin arttığı dönemlerde bu tür dağılım bazlı bilgi setinin daha analitik bir çerçeve sunduğu vurgulandı. Para politikası açısından bakıldığında, bu yaklaşım risk yönetimi ve iletişim stratejileri için daha kapsamlı bir veri zemini oluşturuyor.
Makro Haber Akışına Duyarlı Yapı
Çalışma ayrıca, tahmin piyasalarının makroekonomik ve finansal haber akışına verdiği tepkileri inceliyor. Fed yetkililerinin açıklamaları, enflasyon verileri ya da finansal piyasalardaki ani hareketler sonrasında Kalshi fiyatlarının hızlı biçimde yeniden dengelendiği gözlemlendi.
Daha fazla detaya buradan ulaşabilirsiniz.
https://www.federalreserve.gov/econres/feds/kalshi-and-the-rise-of-macro-markets.htm
