Ethereum fiyatı bir toparlanma arayışında olsa da analistlere göre hem kurumsal hazine talebindeki çöküş hem de 3.100–3.200 dolar bandındaki sert direnç, yükseliş yolculuğunun önündeki en büyük engelleri oluşturuyor.
Hazine Talebi Son Üç Ayda %81 Geriledi
Ethereum hazine şirketlerinin alımları son aylarda büyük oranda düşüş gösterdi. Dijital varlık hazinesi (DAT) kuruluşları, Ağustos ayında 1,97 milyon ETH satın alırken bu rakam Kasım ayında 370.000 ETH seviyesine yani yaklaşık %81’lik bir düşüşe geriledi.
Uzmanlar, bu düşüşün yalnızca bir yavaşlama değil, aynı zamanda sektördeki küçük firmaların satın alma gücünün azalması ve mNAV seviyelerindeki gerileme nedeniyle yapısal bir çöküşün işareti olduğunu belirtiyor.
Bitwise kıdemli araştırmacısı Max Shannon, arz sabitken alımlar düşmeye devam ettiği sürece Ethereum için yapısal teklifin ortadan kalkacağı uyarısında bulundu. Shannon, sermaye havuzunun aynı kalmasına rağmen alternatif yatırım seçeneklerinin artmasının talebi böldüğünü ifade ediyor.
Alımlar Zirveden Satışa Döndü
Capriole Investments verileri, hem DAT’lar hem de ETF’ler dahil günlük kurumsal akımların 15 Ağustos’ta 121.827 ETH ile zirve yaptığını, ancak şu anda kurumların günde ortalama 5.520 ETH net satış yaptığı bir döneme girildiğini ortaya koyuyor.
Piyasada sermaye artırımı giderek zorlaşırken, aktif alıcı sayısının da azaldığı görülüyor. Sektörde yalnızca birkaç büyük oyuncu güçlü alım yapmaya devam ediyor. Bunlardan biri de Tom Lee liderliğindeki Bitmine. Bitmine milyarlarca dolarlık ETH biriktirmeyi sürdürse de, piyasanın genel talep dinamikleri zayıflamış durumda.
Ayrıca analist Maartunn da, aylık ve haftalık hacimlerin belirgin şekilde düşmesine dikkat çekti ve DAT modelinin aktif alıcı havuzunun daralmasıyla çöktüğünü vurguladı.
Hazine Şirketleri Gerçekleşmemiş Zararlarda Boğuşuyor
Ethereum biriktiren birçok dijital varlık hazinesi, fiyat düşüşleri nedeniyle milyonlarca dolarlık gerçekleşmemiş zararla karşı karşıya. Bu durum, özellikle finansal dayanakları daha zayıf olan firmalarda sürdürülebilirlik risklerini büyük ölçüde artırıyor. Buna karşın daha güçlü bilançolara sahip şirketler Ethereum biriktirmeye devam ediyor veya gelecekteki alımlar için yeni finansman turları planlıyor.
Teknik görünüm tarafında analist Michael van de Poppe ise, Ethereum’un yükseliş senaryosunun devamı için korunması gereken seviyelere dikkat çekti.
“3.000–3.100 dolar bandı kalıcı olması gereken kritik direnç bölgesi olmaya devam ediyor.”
Michael van de Poppe
Analistlere göre bu seviyenin üzerinde kalıcı bir kırılımın, Ethereum’un 4.000 dolar hedefine doğru güçlü bir ivme yaratabileceği düşünülüyor.
Büyük Oyuncular Toplarken, Küçükler ise Çekiliyor
Ağustos ayında başlayan düşüş trendi, yalnızca bir talep azalması değil DAT modelinin yapısal bir çözülüşe girdiğini gösteriyor. Küçük kuruluşlar piyasadan çekilirken, Bitmine gibi büyük oyuncular toplu alımlarını sürdürüyor.
Yine de genel tabloya bakıldığında:
- Aylık alım hacmi düşmeye devam ediyor.
- Günlük kurumsal akış satış yönlü olmaya devam ediyor.
- Hazine şirketlerinin maliyet baskısı artıyor.
