Uluslararası Para Fonu (IMF), bir blog yazısında, gerçek faiz oranlarının pandemi öncesi seviyelere dönmesi durumunda gelişmiş ülkelerdeki enflasyonun kontrol edilebileceğini belirtti. IMF’ye göre, son faiz oranlarındaki artışlar sadece geçici ve yetkililerin enflasyonu düzgün bir şekilde yönetmesi durumunda, gelişmiş ülkelerdeki faiz oranlarının salgın öncesi seviyelere dönmesi bekleniyor.
Bu bakış açısıyla, ekonomik ortamı istikrara kavuşturmak ve küresel piyasalardaki enflasyon etkilerini en aza indirmek için etkili politika eylemine olan ihtiyaç vurgulanmaktadır.
“Ne kadar yakın olacağı, kamu borcunun sürekliliğine, iklim politikalarının nasıl finanse edildiğine ve küreselleşmenin derecesine bağlı olacaktır.”
IMF Blog’dan Jean-Marc Natal, Philip Barrett.
Uluslararası Para Fonu (IMF) tarafından paylaşılan blog yazısına göre, 1980’lerin ortalarından beri, en gelişmiş ekonomilerin çoğunda gerçek faiz oranları tüm vadelerde düzenli olarak düşüyor. Bu uzun vadeli gerçek oran düşüşü, enflasyonun hedef düzeylerde tutulmasını sağlarken ekonominin tam istihdamda olmasını sağlayan ve ne genişleyici ne de daraltıcı olan gerçek faiz oranındaki doğal oranın düşmesinin sonucu gibi görünmektedir. Blog yazısında ayrıca, “reel faiz oranlarındaki son artışların muhtemelen geçici olduğu” bilgisi de eklendi.
Tarihsel Olarak Düşen Oranlar
Uluslararası Para Fonu (IMF), en son Dünya Ekonomik Görünümü’nün analitik bir bölümünde, geçmişte doğal faiz oranını yönlendiren faktörleri ve hem gelişmiş hem de gelişmekte olan piyasa ekonomilerinde reel faiz oranlarının gelecekteki olası gidişatını araştırıyor. Bu analiz, bu oranları etkileyen faktörlerin etkilerine dayanmaktadır.
Doğal Oranlar Üzerindeki Etkiler Neler?
Analistler, küresel güçlerin önemli olduğuna, ancak bunların doğal oran üzerindeki net etkisinin nispeten küçük olduğuna dikkat çekiyor. Analistlere göre, hızlı büyüyen gelişmekte olan piyasa ekonomileri, hükümetlerin güvenli ve likit varlıklar sağlama yeteneğinden daha hızlı fon toplamıştır. Bu nedenle, bu paranın önemli bir kısmı, özellikle küresel finans krizinden bu yana, doğal oranlarını düşüren ABD Hazine tahvilleri gibi gelişmiş ekonomi hükümet tahvillerine yeniden yatırılmıştır.
IMF, bu sorunu daha ayrıntılı incelemek için, son 40 yılda doğal oranlardaki ortak değişimi açıklayabilecek en önemli faktörleri belirlemek amacıyla güçlü bir yapısal model kullandıklarını belirtiyor. Demografik etkenlerin, doğurganlık ve ölüm oranlarındaki değişiklikler veya emeklilikte geçirilen süredeki değişiklikler gibi, arttığını ve doğal oranlardaki düşüşün temel nedeninin bunlar olabileceğini vurguluyorlar.
Son olarak IMF, analizlerinin reel faiz oranlarındaki son artışların muhtemelen geçici olduğunu gösterdiğini ekledi. Enflasyon kontrol altına alındığında, gelişmiş ülke merkez bankalarının para politikasını gevşetmesi ve reel faiz oranlarını salgın öncesi seviyelere döndürmesi bekleniyor. Bu seviyelere ulaşma olasılığı, kronik olarak artan devlet borcu ve açıkları veya finansal parçalanmayı içeren alternatif senaryoların gerçekleşip gerçekleşmediğine göre belirlenecek. Gelişmekte olan büyük ülkelerdeki demografik ve verimlilik eğilimlerine ilişkin muhafazakar tahminler, gelişmiş ülkelerin reel faiz oranlarına doğru istikrarlı bir yaklaşım olacağını işaret ediyor.
