Bitcoin, son haftalarda hem zincir içi veriler hem de makro koşulların baskısı altında kritik bir eşikte işlem görüyor. Glassnode analistleri, fiyat hareketlerinin piyasanın yapısal çerçevesini yeniden şekillendirdiğini ve özellikle kurumsal talep tarafındaki zayıflığın dikkat çektiğini belirtiyor.
Gerçek Piyasa Ortalaması Altında Fiyatlama
Glassnode’a göre Bitcoin hala yaklaşık 79.000 dolarlık Gerçek Piyasa Ortalaması seviyesinin altında işlem görüyor. Aktif arzın toplam maliyet tabanını izleyen bu model, tarihsel olarak piyasa genişleme ve daralma dönemleri arasında önemli bir sınır olarak kabul ediliyor.
“Mevcut zincir içi modeller ise Bitcoin için 79.000 – 54.900 dolar aralığında geniş bir yapısal bant oluştuğunu gösteriyor. Bu durum piyasanın net bir yön bulmakta zorlandığına işaret ediyor.”
Glassnode
ETF Çıkışları ve Likidite Sorunu da Devam Ediyor
Son veriler, spot Bitcoin ETF’lerinde yeniden sürekli net çıkışların başladığını ortaya koyuyor. Daha önce fiyatları destekleyen marjinal kurumsal talep kaynağının zayıflaması, piyasa likiditesi üzerinde baskı oluşturuyor.
Ayrıca büyük borsalarda spot kümülatif hacim farkının negatife dönmesi de, piyasada pasif likidite eksikliğinden çok aktif satış baskısının arttığını gösteriyor.
Kurumsal Talep ise Kırılgan
Glassnode analistlerine göre, zincir içi birikim metrikleri agresif satışların azaldığına işaret etse de büyük yatırımcıların iştahı hala sınırlı görünüyor. Birikim Eğilim Puanı yaklaşık 0,4 civarında nötr seviyeye yaklaşırken, bu durum güçlü bir kurumsal dönüş sinyalinden ziyade temkinli bekleyişe işaret ediyor.
“Gerçekleşen kar-zarar oranlarının dar bir bantta kalması da tarihsel olarak stresli piyasa dönemleriyle ilişkilendiriliyor.”
Glassnode
Ayrıca opsiyon piyasalarında sert düşüşlere karşı korunma eğilimi bir miktar azalmış olsa da yatırımcıların henüz güçlü bir yükseliş pozisyonu oluşturmadığı görülüyor. Glassnode analistleri bu tabloyu risk iştahının sınırlı kaldığı bir geçiş süreci olarak değerlendiriyor.
Son olarak tüm baskılara rağmen bazı göstergeler kademeli istikrar sinyalleri de veriyor. Örtük oynaklığın gerçekleşen oynaklığın altına gerilemesi, geçmiş düzeltme dönemlerinde toparlanma öncesinde görülen bir gelişme olarak değerlendiriliyor.
