Kripto para piyasalarındaki geniş çaplı talep daralması, Bitcoin’in en büyük kurumsal sahiplerinden Strategy’nin alım hızında da belirgin bir frenlemeye yol açtı. CryptoQuant analistleri, şirketin 2025 boyunca büyük ölçüde yavaşlayan Bitcoin birikimini uzun sürecek bir ayı piyasasına hazırlık olarak yorumluyor.
134.000 BTC’den 135 BTC’ye Geriledi
CryptoQuant’ın çarşamba günü yayımladığı rapora göre, Strategy’nin Bitcoin alımları 2024 sonundaki zirvesinden bu yana sert bir düşüş yaşadı. 2024’te aylık 134.000 BTC’ye ulaşan alımlar, Kasım 2025’te 9.100 BTC’ye, Aralık ayında ise sadece 135 BTC’ye kadar geriledi.
Analistler, iki yıllık bu eğilimin şirketin açık bir şekilde tampon oluşturma ve ayı piyasasına hazırlanma stratejisini gösterdiğini belirtiyor.
Şirket, 17 Kasım’da yaklaşık 835,5 milyon dolar karşılığında 8.178 BTC satın alarak Temmuz ayından bu yana gerçekleştirdiği en büyük işlemi yapmıştı. Bu alımlarla birlikte Strategy’nin toplam Bitcoin varlıkları 649.870 BTC’ye ulaştı ve bu tutarın piyasa değeri 58,7 milyar dolar seviyesine çıktı.
Şirket Üzerindeki Spekülasyonlar Artıyor
Kripto para ve madencilik şirketlerinin agresif şekilde BTC biriktirdiği dönemin sona ermesi, hazine şirketlerini zorlu bir döneme soktu. Strategy de bu süreçte piyasa düşüşleri ve artan borçlanma maliyetleri nedeniyle yatırımcıların ve analistlerin yakından takip ettiği şirketler arasında yer alıyor.
Strategy CEO’su Phong Le, kasım ayında yaptığı açıklamada şirketin borç maliyetlerini karşılamak için belirli koşullar altında Bitcoin satışı yapabileceğini söyledi. Le’ye göre böyle bir satış ancak şirket hisselerinin net varlık değerinin altına düşmesi veya şirketin finansmana erişimini kaybetmesi durumunda gerçekleşebilir.
1,4 Milyar Dolarlık Nakit Rezerv Oluşturuldu
Strategy ayrıca temettü ödeme yükümlülükleri ve borç servis maliyetlerini karşılayabilmek için 1,4 milyar dolarlık bir nakit rezerv oluşturdu. Bu rezerv, şirketin borç yükümlülüklerini 12 ay boyunca karşılayabilecek kapasitede. Yönetim, bu rezervin ilerleyen dönemde genişletilerek 24 aylık bir tampon oluşturmayı planladığını belirtiyor.
Saylor: “MSCI ile Masadayız”
Strategy, 15 Ocak’ta MSCI endekslerinden çıkarılma riskiyle karşı karşıya. Konuya ilişkin konuşan Saylor, MSCI ile görüşüyoruz diyerek süreci doğruladı. JPMorgan ise daha önce, olası bir çıkarılma durumunda şirket üzerinde 8,8 milyar dolara kadar zorunlu satış baskısı oluşabileceği uyarısında bulunmuştu.
Ayrıca JPMorgan’ın potansiyel satış baskısına ilişkin tahminine de değinen Saylor, “Verdikleri rakamların ne kadar doğru olduğundan emin değilim.” ifadelerini kullandı. Uzmanlara göre, yalnızca MSCI değil diğer büyük endeks sağlayıcıları da benzer bir adım atarsa, pasif fonlardan yaşanacak çıkışlar gerçekten de milyarlarca dolar seviyesine ulaşabilir.
