Tahvil piyasasında faaliyet gösteren bazı büyük fon yöneticileri, devam eden jeopolitik gerilimin zaten yavaşlama sinyalleri veren ABD ekonomisinde daha sert bir daralmaya yol açabileceği konusunda uyarıyor. Petrol fiyatlarının varil başına 110 doların üzerine çıkması ve çatışmaların kısa vadede sona ereceğine dair net bir işaret görülmemesi, ekonomik görünüm üzerindeki belirsizliği artırıyor.
Tahvil Piyasasında Satış Dalgası
Yatırımcıların gelişmeleri büyük ölçüde enflasyon perspektifinden değerlendirmesi, ABD Hazine tahvillerinde güçlü bir satış dalgasını beraberinde getirdi. Bu süreçte tahvil piyasası Ekim 2024’ten bu yana en derin aylık kayıplardan biriyle karşı karşıya kaldı. ABD Merkez Bankası’nın (Fed) yıl sonuna kadar faiz artırımlarına devam edebileceği beklentisi de tahvil getirilerindeki yükselişi hızlandırdı.
Fon Yöneticileri Ekonomik Daralmaya Hazırlanıyor
JPMorgan, Pimco ve Columbia Threadneedle Investments gibi kurumlarda görev yapan bazı fon yöneticileri ise farklı bir senaryoya dikkat çekti. Bu yöneticilere göre enerji fiyatlarındaki sert yükseliş, yüksek faiz ortamı ve sıkı finansal koşullar ekonomide daha güçlü bir daralmaya yol açabilir.
Böyle bir durumda tahvil piyasasında yeniden toparlanma görülebilir ve getiriler aşağı yönlü hareket edebilir.
JPMorgan Asset Management sabit getirili portföy yöneticisi Kelsey Berro, çatışmanın devam ettiği her gün piyasaların büyüme üzerindeki olumsuz etkileri daha fazla fiyatlamak zorunda kalacağını belirtti. Berro’ya göre bu durum, uzun vadede ABD Hazine tahvili getirilerinde düşüşe zemin hazırlayabilir.
Resesyon Olasılığı Yükseldi
Ekonomistler son dönemde büyüme tahminlerini aşağı yönlü revize etmeye başladı. Yükselen enerji maliyetleri, artan borçlanma giderleri ve borsalarda yaşanan düşüşlerin hem tüketiciler hem de şirketler üzerinde baskı oluşturduğu belirtiliyor.
Goldman Sachs, önümüzdeki 12 ay içinde ABD ekonomisinin resesyona girme olasılığını yaklaşık yüzde 30 olarak değerlendirdi. Pimco ise bu ihtimalin üçte birin üzerinde olduğunu düşünüyor.
“Enflasyon Şoku Büyüme Şokuna Dönüşebilir”
Normal şartlarda resesyon beklentisi tahvil piyasaları için olumlu kabul edilir çünkü ekonomik zayıflama, merkez bankalarının faiz indirimine gitme olasılığını artırır. Ancak yatırımcılar, enerji fiyatlarındaki sert yükselişin enflasyonu yüksek tutabileceği ve Fed’in politika alanını daraltabileceği endişesini taşıyor.
2 trilyon dolardan fazla varlığı yöneten Pimco’nun baş yatırım sorumlusu Daniel Ivascyn ise mevcut tabloya ilişkin dikkat çekici bir uyarıda bulundu. Ivascyn’e göre başlangıçta enflasyon şoku olarak görülen gelişmeler hızla büyüme şokuna dönüşebilir ve küresel ekonomide ciddi bir zayıflama dönemi başlayabilir.
