TCMB Enflasyon Tahminlerini Yukarı Yönlü Güncelledi: 2026 ve 2027 Beklentileri Arttı!

TCMB'nin yeni enflasyon tahminlerine göre 2026 yıl sonu enflasyon beklentisi yüzde 28'den yüzde 29,5'e çıkarıldı. 2027 yılı enflasyon tahmini ise yüzde 15'ten yüzde 21'e yükseltildi.

Merkez Bankası, enflasyon tahminlerinin yanı sıra ara hedeflerinde de değişikliğe gitti. Buna göre 2027 yılı ara hedefi yüzde 15'ten yüzde 21'e, 2028 yılı ara hedefi ise yüzde 9'dan yüzde 13,5'e çıkarıldı.

Revizyonlarda özellikle enerji fiyatlarındaki yükselişin ve jeopolitik gelişmelerin enflasyon üzerindeki etkisinin belirleyici olduğu görüldü.

Petrol ve gıda enflasyonu tahminlerinde de artış

TCMB, enerji fiyatlarına ilişkin varsayımlarını da yukarı yönlü güncelledi. 2026 yılı ortalama petrol fiyatı tahmini varil başına 87,8 dolardan 97,2 dolara çıkarılırken 2027 yılı tahmini 76,4 dolardan 86,7 dolara yükseltildi.

Gıda enflasyonuna ilişkin beklentilerde de yukarı yönlü revizyona gidildi. Banka, 2026 yılı gıda enflasyonu tahminini yüzde 28,5'ten yüzde 31,3'e çıkardı.

Karahan, enerji fiyatlarının hem önceki rapor dönemindeki hem de savaş öncesindeki seviyelerin üzerinde kaldığını belirtti. Enerji fiyatlarındaki yükselişin ithalat maliyetleri üzerinden enflasyon üzerindeki baskıyı sürdürdüğünü ifade eden Karahan, bu gelişmelerin dezenflasyon sürecinde ivme kaybına neden olduğunu söyledi.

Enerji fiyatları dezenflasyon sürecini yavaşlatıyor

Karahan'ın sunumunda öne çıkan başlıklardan biri enerji fiyatlarının enflasyon üzerindeki etkisi oldu. Ekim ayı itibarıyla enerji grubu dışındaki tüm ana harcama gruplarında yıllık enflasyonun gerilediğini belirten Karahan, enerji grubunda yıllık enflasyonun yüzde 51,4'e ulaştığını kaydetti.

Dezenflasyon sürecindeki ivme kaybının temel nedenlerinden birinin enerji fiyatları olduğunu değerlendiren Karahan, enerji maliyetlerinin diğer sektörlere yansımasını yakından takip ettiklerini belirtti.

Enerji fiyatlarındaki yüksek seyrin kalıcı olması durumunda dolaylı etkilerin güçlenebileceğine dikkat çeken Karahan, bu riskin göz ardı edilmediğini ifade etti.

Öte yandan öncü verilerin kasım ayında sebze fiyatlarındaki yükselişin devam ettiğine işaret ettiğini belirten Karahan, yıllık enflasyondaki gerilemenin kasım ayında duraksayabileceğini söyledi.

Hizmet enflasyonunda yavaşlama sürüyor

TCMB Başkanı Karahan, arz yönlü baskılara rağmen hizmet enflasyonundaki yavaşlamanın devam ettiğini belirtti. Özellikle kira artışlarında son aylarda kayda değer bir yavaşlama görüldüğünü ifade eden Karahan, kira kaleminden kaynaklanan enflasyon ataletinin zayıfladığını söyledi.

Kira enflasyonundaki yavaşlamanın önümüzdeki aylarda da devam etmesini beklediklerini aktaran Karahan, hizmet grubundaki iyileşmenin ise tüm alt kalemlerde aynı ölçüde gerçekleşmediğine dikkat çekti.

Temel mal enflasyonunun maliyet baskılarına rağmen düşük seyrettiğini belirten Karahan, talep koşullarındaki yavaşlamanın temel mal grubundaki fiyat artışlarını sınırladığını ifade etti.

İç talepteki yavaşlama dezenflasyonu destekliyor

Ekonomik aktiviteye ilişkin değerlendirmelerde bulunan Karahan, üçüncü çeyrekte sanayi üretiminde düşüş, hizmet üretiminde ise artış görüldüğünü söyledi. Kapasite kullanım oranının tarihsel ortalamasının altındaki seyrini sürdürdüğünü belirten Karahan, işgücü piyasasına ilişkin geniş tanımlı göstergelerin daha az sıkı bir görünüme işaret ettiğini aktardı.

Altın hariç perakende satışlardaki yavaşlamanın üçüncü çeyrekte de devam ettiğini belirten Karahan, talep koşullarındaki gelişmelerin dezenflasyonist görünümü destekleyeceğini değerlendirdiklerini söyledi.

Kredi büyümesinin 2026 yılının ikinci yarısında belirgin şekilde yavaşladığını ifade eden Karahan, kredi büyüme sınırlarında ise sınırlı bir genişlemeye gidildiğini açıkladı.

TCMB sıkı para politikası duruşunu sürdürecek

Enflasyon beklentilerindeki iyileşmenin yıl başında öngörülen seviyeye ulaşmadığını belirten Karahan, bu durumun ihtiyatlı para politikası duruşunun sürdürülmesini gerektirdiğini söyledi.

Enflasyonun ana eğiliminde gerileme görüldüğünü ve kararların birkaç aylık eğilim dikkate alınarak şekillendirildiğini ifade eden Karahan, ana eğilimdeki iyileşmenin kalıcılığının enflasyon beklentilerine bağlı olacağını vurguladı.

Karahan, dezenflasyon sürecinin devamını sağlamak amacıyla sıkı para politikası duruşunu sürdüreceklerini belirtti.

Rezervlerdeki düşüşün 28 milyar doları altın fiyatlarından kaynaklandı

Sunumda rezervlere ilişkin değerlendirmeler de yer aldı. Karahan, rezervlerdeki azalışın 28 milyar dolarlık bölümünün altın fiyatlarındaki değişimden kaynaklandığını ifade etti.

Gelişmekte olan ülkelerde ekim ayında portföy çıkışları görüldüğünü belirten Karahan, fon piyasasındaki gelişmelerin finansal sisteme yayılma riskini sınırlamak amacıyla bazı adımlar atıldığını söyledi.

Dış ticaret tarafında ise enerji fiyatlarının etkisiyle ekim ayında dış ticaret açığının yükseldiğini belirten Karahan, altın ve enerji hariç ithalatın yataya yakın seyrettiğini aktardı. Turizm gelirlerinin önceki dönemin üzerinde gerçekleştiğini ve cari açığın milli gelire oranla tarihsel ortalamaların altında yatay seyrettiğini ifade etti.

TCMB'nin son Enflasyon Raporu, enerji ve gıda fiyatlarındaki yükselişin yanı sıra jeopolitik gelişmelerin Türkiye'deki dezenflasyon sürecini zorlaştırdığını ortaya koydu. Bankanın 2026 ve 2027 enflasyon tahminlerini yükseltmesi, önümüzdeki dönemde fiyat istikrarının sağlanmasına yönelik mücadelenin daha uzun süre devam edebileceğine işaret etti.