TCMB 8 Ay Sonra Faiz İndirdi: Dolar/TL 49,63'e Yükseldi!

TCMB, ekim ayı faiz kararını açıkladı. Para Politikası Kurulu, bir hafta vadeli repo ihale faiz oranını 100 baz puan düşürerek yüzde 36 seviyesine çekti. Banka ayrıca gecelik vadede borç verme faizini yüzde 40'tan yüzde 39'a, gecelik vadede borçlanma faizini ise yüzde 35,5'ten yüzde 34,5'e indirdi.

Karar, piyasalarda ağırlık kazanan 100 baz puanlık indirim beklentisiyle örtüştü. Merkez Bankasının atacağı adım, enflasyon görünümü, döviz piyasasındaki gelişmeler ve finansal koşullar üzerindeki olası etkileri nedeniyle yakından takip ediliyordu.

Bloomberg HT anketinde 100 baz puanlık indirim öne çıktı

Bloomberg HT'nin ekim ayı faiz anketine 17 kurum katıldı. Ankete katılan kurumların 15'i TCMB'nin politika faizini 100 baz puan indirmesini beklerken iki kurum 150 baz puanlık indirim tahmininde bulundu.

Ankette politika faizi için en yüksek beklenti yüzde 36, en düşük beklenti ise yüzde 35,5 olarak kaydedildi. Katılımcıların 2026 yıl sonuna ilişkin politika faizi beklentilerinin medyanı yüzde 35 seviyesinde kaldı. 2027 yıl sonu için medyan beklenti ise yüzde 28 olarak hesaplandı.

Böylece TCMB'nin 100 baz puanlık faiz indirimi, Bloomberg HT anketine katılan kurumların büyük bölümünün beklentisiyle uyumlu gerçekleşti.

Goldman Sachs ve Société Générale neden farklı düşündü?

Piyasada faiz indirimi beklentisi güçlü olmasına rağmen uluslararası yatırım bankaları arasında farklı görüşler öne çıktı. Goldman Sachs ve Société Générale, ekim ayı toplantısında politika faizinin yüzde 37 seviyesinde sabit tutulmasını bekliyordu.

Goldman Sachs ekonomistleri Clemens Grafe ve Başak Edizgil, enflasyon beklentilerindeki katılığa ve rezervlerdeki gelişmelere dikkat çekti. Bankanın değerlendirmesinde, faiz indirimine başlamak için koşulların henüz yeterince uygun olmadığı görüşü öne çıktı. Ağustos ayında repo ihalelerinin yeniden başlatılmasıyla fiili fonlama maliyetinin gerilemesinin ardından rezerv kayıplarının hızlanması da izlenen unsurlar arasında yer aldı.

Société Générale de yüksek enflasyon beklentileri nedeniyle TCMB'nin temkinli davranabileceğini değerlendirdi. Banka, ekonomik büyümedeki yavaşlamanın ve likidite koşullarının ilerleyen dönemde faiz indirimlerine alan açabileceğini belirtirken ekim toplantısında değişiklik yapılmaması yönünde tahminde bulundu.

TCMB'nin 100 baz puanlık indirim kararıyla birlikte piyasanın ağırlıklı beklentisi gerçekleşirken iki uluslararası bankanın sabit faiz öngörüsü gerçekleşmedi.

Dolar/TL ve USDT/TRY yükseldi

Faiz kararının ardından döviz piyasasındaki hareketlilik de yatırımcıların gündemine geldi. Dolar/TL kuru 49,63 seviyesine yükselirken USDT/TRY paritesi 49,57'ye ulaştı.

Faiz indirimi, Türk lirası cinsinden varlıkların getirisini azaltabileceği ve dövize yönelik talebi etkileyebileceği için kur üzerinde yukarı yönlü baskı oluşturabilen unsurlar arasında bulunuyor. Bununla birlikte döviz kurunun yönü yalnızca faiz kararına bağlı değil. Enflasyon beklentileri, yabancı yatırımcı hareketleri, rezervler ve küresel doların seyri de fiyatlamalarda etkili oluyor.

USDT/TRY paritesi ise Türk lirası karşısında Tether fiyatını gösteriyor. Paritenin dolar/TL kuruyla aynı yönde hareket etmesi, döviz piyasasıyla kripto varlık platformlarındaki fiyatlamaların birlikte izlenmesini sağlıyor. Ancak iki fiyat arasında işlem platformuna ve piyasa koşullarına bağlı farklılıklar görülebiliyor.

Faiz indirimi sonrası piyasalar neyi izleyecek?

TCMB'nin faiz indirimine yeniden başlamasının ardından gözler enflasyon görünümüne, para politikasının gelecek dönemdeki seyrine ve finansal koşullara çevrildi.

Faiz indirimlerinin devam edip etmeyeceği konusunda enflasyonun ana eğilimi, fiyatlama davranışları ve beklentiler belirleyici olacak. Enflasyon görünümünde kalıcı bir iyileşme sağlanması, para politikasında ilave gevşeme adımlarına alan açabilir. Buna karşılık fiyat baskılarının güçlenmesi veya enflasyon beklentilerinin bozulması, indirim sürecinin yavaşlamasına ya da durmasına neden olabilir.

Piyasalar açısından bundan sonraki süreçte yalnızca politika faizinin seviyesi değil, TCMB'nin karar metninde verdiği mesajlar ve sonraki toplantılara ilişkin yaklaşımı da önem taşıyacak.