İran'daki Çatışma Fed'in Faiz Politikasını Değiştirebilir mi?

Ortadoğu’da İran merkezli gerilimin petrol fiyatlarını yükseltmesi, ABD para politikasına ilişkin görünümün de karmaşıklaşmasına neden oluyor. Morgan Stanley’e göre son gelişmeler, ABD Merkez Bankası’nın faiz indirimlerini daha geç başlatması ya da beklenenden daha derin bir gevşemeyi ileri bir tarihe bırakma ihtimalini güçlendirdi.

Faiz indirimi beklentileri 2026 sonuna ötelenebilir

Morgan Stanley ABD Başekonomisti Michael Gapen, enflasyonun yüzde 3 civarında seyretmesi ve işsizliğin düşük kalmasının, Fed’in faiz indirimlerini 2026’nın sonlarına ertelemesine yol açabileceğini söyledi. Gapen’e göre bu senaryoda politika faizi üç indirimle yüzde 2,75-3 bandına gerileyebilir.

Buna karşın Morgan Stanley'in temel senaryosu şimdilik değişmedi. Banka, Haziran ve Eylül aylarında iki faiz indirimi beklentisini koruyor. Ancak petrol fiyatlarında süren yükseliş ve bunun enflasyon üzerindeki olası etkisi ile Haziran ayındaki indirim beklentisi bir miktar zayıfladı.

Ancak;

Fed’in faiz politikasının tamamen değişmesi, bir veya iki enflasyon verisiyle ya da petrol fiyatlarının birkaç gün yüksek seyretmesiyle olacak bir şey değil.

Burada asıl kritik başlık petrol ve ABD büyüme verileri. Fiyatların birkaç hafta değil, 3-4 ay boyunca yüksek kalması durumunda enflasyon endişeleri çok daha belirgin hale gelebilir. Mevcut aşamada ise baz senaryo olarak görülen bir durum değil. Fed'in yönünü asıl değiştirecek unsur, petrolün kalıcı şekilde yüksek seviyelere yerleşmesi olur. Şimdilik daha kırılgan taraf ise büyüme görünümü.

ABD ekonomisi, 2025’in üçüncü çeyreğinde %4,4 büyürken, dördüncü çeyrekte %1,4’e geriledi. Bu da 17-18 Mart’taki Fed toplantısında yalnızca enflasyonun değil, aynı zamanda büyüme görünümü ve finansal koşulların da ön planda olacağına işaret ediyor.

Güçlü istihdam görünümü tabloyu karmaşıklaştırdı: Gözler 18 Mart'ta

Morgan Stanley Wealth Management Başekonomisti Ellen Zentner da geçen hafta açıklanan istihdam verilerinin Fed’i zor bir pozisyonda bıraktığını söyledi. Zentner, işgücü piyasasında daha belirgin bir zayıflamanın faiz indirimi için daha net bir zemin oluşturabileceğini, ancak enerji fiyatlarındaki yükselişin yeni bir enflasyon dalgası riskini artırdığını belirtti.

Morgan Stanley’nin değerlendirmesi, piyasanın artık yalnızca faiz indirimlerinin zamanlamasına değil, indirimlerin büyüklüğüne de odaklandığını gösteriyor.

İran savaşı devam ederken, Fed'in önümüzdeki ilk faiz kararı ise 18 Mart Çarşamba saat 21.00'de olacak. Piyasanın genel beklentisi ABD Merkez Bankası'nın faizleri sabit bırakması yönünde.