Son dönemde düşüş eğilimi gösteren gümüş piyasasında, fiyatların gerileyebileceğini savunanlarla 120 dolar seviyelerine kadar yükseliş bekleyenler arasında görüş ayrılığı derinleşti.
Gümüş için bir yanda ons fiyatının üç haneli seviyelere ulaşabileceğini savunan iyimser tahminler bulunurken, diğer yanda sert bir düzeltmeyle 60 doların altının yeniden gündeme gelebileceği uyarıları yapılıyor.
Özellikle Şanghay piyasasında oluşan yüksek fiyat primleri, fiziksel gümüş talebinin mevcut küresel arzı aşmaya başladığının en güçlü göstergeleri arasında yer alıyor. Uzmanlara göre Çin’de büyüyen talep, küresel piyasalardaki metal akışının yönünü değiştirerek arz baskısını daha da artırdı.
Altı yıldır süren arz açığı büyümeye devam ediyor
Gümüş piyasasının karşı karşıya olduğu en önemli sorunlardan biri, yıllardır devam eden yapısal arz yetersizliği olarak öne çıktı. Sektör verileri, fiziksel gümüş piyasasının son altı yıldır açık verdiğini ortaya koyarken, 2026 yılında küresel arz açığının 46,3 milyon ons daha artmasının beklendiğine işaret ediyor.
Arz tarafındaki bu bozulma, yatırımcıların fiziksel metale olan ilgisini artırırken, piyasada erişilebilir gümüş miktarının giderek azalmasına neden oluyor. Analistler, bu durumun fiyatlar üzerinde uzun vadeli yukarı yönlü baskı oluşturduğunu ifade etti.
Gümüş üretimindeki yapısal sorun dikkat çekti
Altın piyasasından farklı olarak gümüş üretiminin büyük bölümü doğrudan gümüş madenlerinden sağlanmıyor. Küresel üretimin önemli kısmı; kurşun, çinko ve bakır madenciliğinin yan ürünü olarak elde ediliyor.
Bu nedenle gümüş fiyatlarında yaşanan yükselişler, arzın kısa sürede artırılmasını otomatik olarak mümkün kılmıyor. Yeni maden yatırımlarının uzun zaman alması ve üretim esnekliğinin sınırlı olması, piyasadaki fiziksel sıkışıklığın kalıcı hale gelebileceği yönündeki endişeleri güçlendiriyor.
Yapay zeka ve veri merkezleri gümüş talebini yeniden tanımlıyor
Gümüş artık yalnızca güvenli liman niteliği taşıyan değerli bir metal olarak görülmüyor. Aynı zamanda modern teknolojinin vazgeçilmez sanayi hammaddelerinden biri haline gelmiş durumda.
Yapay zeka altyapıları, yüksek performanslı veri merkezleri, 5G ağları, elektrikli araçlar, güneş enerjisi sistemleri ve gelişmiş elektronik ekipmanlarda yoğun şekilde kullanılan gümüşe yönelik talebin önümüzdeki yıllarda daha da artması bekleniyor.
Şanghay primleri küresel yatırımcıların radarında
Çin’de fiziksel gümüş için ödenen yüksek primler, uluslararası yatırımcılar tarafından yakından takip ediliyor. Şanghay piyasasındaki fiyat farklılıklarının büyümesi, arz-talep dengesizliğinin daha görünür hale geldiğine işaret etti.
Bazı analistler Çin kaynaklı talebin güçlü kalmaya devam etmesi halinde küresel gümüş fiyatlarında yeni yükseliş dalgalarının görülebileceğini değerlendirdi.
Analistler ikiye bölündü: 120 dolar mı, 60 doların altı mı?
Gümüş piyasasında dikkat çeken en önemli başlıklardan biri de uzmanların birbirinden oldukça farklı beklentiler ortaya koyması oldu.
Yükseliş senaryosunu savunan analistler, büyüyen fiziksel arz açığı ve hız kesmeyen sanayi talebi nedeniyle ons gümüş fiyatının orta ve uzun vadede 120 dolar seviyesine kadar yükselebileceğini öne sürdü.
Daha temkinli yaklaşan uzmanlar ise ABD Merkez Bankası’nın sıkı para politikası duruşunu sürdürmesi, tahvil faizlerinin yüksek seyretmesi ve doların güç kazanmasının değerli metaller üzerinde baskı oluşturabileceğine dikkat çekti.
