ABD tarafında Eylül’ün ilk iki haftasında piyasalara yön veren veriler art arda geldi. Zayıf istihdam, tarihi revizyon, enflasyon sürprizleri ve altın rekoru derken, gözler şimdi FOMC toplantısına çevrildi. 17 eylül’de açıklanacak faiz kararı ve Jerome Powell’ın mesajları önümüzdeki haftanın en önemli gündemi olmaya devam ediyor.
- 5 Eylül’de açıklanan Ağustos NFP beklentilerin çok altında kaldı: +22K/beklenti: 75K
- İşsizlik oranı %4,3’e yükseldi; Temmuz 2021’den bu yana görülen en zayıf ikinci tablo
Zayıf istihdam raporunun ardından Spot Altın tarihinde ilk kez 3.600 doların üzerine çıktı. ABD’den gelecek veriler öncesi Eylül ayına düşüşle başlayan Bitcoin ise 109 bin dolar seviyelerinden toparlandı; 13 Eylül Cmt itibarıyla 115.000 dolar seviyelerinden işlem görüyor.
ABD Çalışma Bakanlığı (BLS), Mart 2025’te sona eren 12 aylık döneme ilişkin istihdam rakamlarını –911 bin aşağı yönlü revize etti. Bu aslında her yıl yapılan rutin bir “benchmark” çalışması; ancak revizyonun büyüklüğü olağandışı. Böylesine büyük bir düzeltmenin benzeri 2009 krizinde görülmüştü.
- Gelişmelerin ardından görünen o ki; iş gücü piyasası ilk raporlardan çok daha zayıf görünüyor.
Enflasyon Cehpesinde Son Tablo
FOMC öncesinde açıklanan son kritik veriler, piyasa beklentilerini yeniden şekillendirdi. ÜFE ağustosta %0,1 ile sürpriz yaptı (beklenti +%0,3); temmuzdaki +%0,7’nin ardından yaşanan sert düşüş, fiyat baskılarının gevşediği algısını güçlendiriyor.
Daha yakından izlenen TÜFE ise %0,4 ay, %2,9 yıl geldi. Enflasyon yeniden hızlanırken, işsizlik başvurularının 263 bine çıkması iş gücü piyasasında yavaşlama sinyali verdi.
- Kısacası: Zayıf istihdam + Negatif Üfe/Sürpriz Tüfe, Fed’in “indirime alanı var” beklentisini öne çıkardı. Gözler şimdi faiz kararı ve Powell’ın tonunda.
Eylül’ün En Kritik Haftası Geldi Çattı: FOMC Bekleniyor
Pazartesi 15 Eylül
- NY Fed Empire State (Eylül) – Bölgesel imalat nabzı; ilk risk iştahı sinyali (TSİ: 15:30)
Salı 16 Eylül
- Perakende satışlar (TSİ:15:30),
- Sanayi üretimi & Kapasite kullanımı (Ağu-TSİ: 16:15)
Çarşamba 17 Eylül
- Konut başlangıçları/izinleri (Ağu-TSİ: 15:30)
- FOMC Faiz Kararı TSİ:21:00,
- Powell Basın Toplantısı (TSİ: 21:30)
Perşembe 18 Eylül:
- İngiltere BoE Eylül faiz kararı (TSİ: 14:00)
- ABD haftalık işsizlik başvuruları (TSİ: 15:30)
- Philadelphia Fed Endeksi (Eyl-TSİ: 15:30) LEI 17:00.
- Fed bilanço (TSİ: 23:30)
Cuma 19 Eylül
- Japonya BoJ kararı sabah erken saatlerde (TSİ: 05:45–07:00)
- Fed h.8 banka bilançoları (TSİ: 23:15)
FOMC’de beklentiler arttı. ABD Merkez Bankası, 16–17 Eylül’deki FOMC toplantısının ardından faiz kararını 17 Eylül saat 21.00’de açıklayacak. Kararın hemen ardından Fed Başkanı Jerome Powell basın toplantısında ekonomik görünüme dair mesajlarını verecek. Karar önemli ancak asıl yönü belirleyecek olan, Powell’ın vereceği mesajlar.
İndirim Beklentileri Artışta
Verilerin ardından birçok kurum faiz beklentilerini revize etti.
Piyasa beklentisi: 25 bp indirim artık temel senaryo: yıl sonuna kadar ise toplam 75 bp’lik kesinti ihtimali artışta. Büyük kurumların çoğu 2025 içinde 3 indirim, 2026’ya sarkan ek 1/2 indirim daha öngörüyor.
Wells Fargo: 2026 ortasına kadar toplam 5 indirim; yıl sonunda faiz aralığı %3,50–3,75, 2026’da %3,00–3,25.
Morgan Stanley: Bu yıl kalan 3 toplantının tamamında 25 bp indirim bekliyor (önce yalnızca eyl & aralık diyordu).
Deutsche Bank: 2025 tahminine üçüncü bir indirim ekledi.
