Wall Street aracı kurumu Bernstein, son haftalarda sert satış baskısı altında kalan kripto bağlantılı hisselerde dip oluşumunun yaklaşmış olabileceğini söylüyor. Kuruma göre Coinbase, Robinhood ve Figure gibi şirketlerin hisseleri son zirvelerine kıyasla yaklaşık %60 geriledi.
Hedef fiyatlar indi, olumlu görüş değişmedi
Bernstein, düşüş sebebiyle kısa vadede ilk çeyrek sonuçlarında baskı görülebileceğini ifade etse de, son düşüşün şirketlerin temel faaliyetlerindeki bozulmadan çok makro baskı ve zayıflayan piyasa algısından kaynaklandığını belirtiyor. Bu nedenle üç hisse için de “üstün performans” görüşü korundu, ancak hedef fiyatlar bir miktar aşağı çekildi.
Şirketin güncel notunda, Coinbase için hedef fiyatı 440 dolardan 330 dolara, Robinhood için 160 dolardan 130 dolara, Figure için ise 72 dolardan 67 dolara indirdi. Kurum, kısa vadeli baskı sürse de mevcut geri çekilme bu şirketlerin uzun vadeli görünümünü bozmadığını belirtti.
Coinbase ve Robinhood için çeşitlenen gelir yapısı ana tema oldu
Bernstein, Coinbase’e ilişkin olumlu yaklaşımının temelinde şirketin artık yalnızca spot işlem hacmine bağlı bir yapıyla anılmadığını gösteriyor. Firma, Coinbase’in 2026’da hisse başına kazancını yüzde 23 artırmasını bekliyor. Bu büyüme stablecoinler, türev ürünler ve tahmin piyasaları gibi yeni ürünlerden gelecek. Kripto toparlanması da katkı sağlayacak. Birinci çeyrek kripto piyasasında zayıf seyretmesine rağmen bu beklenti sürüyor.
Robinhood’da da benzer biçimde, analistler, tahmin piyasalarını temel bir büyüme motoru olarak tanımlıyor. Bernstein, Kalshi dağıtımı ve Robinhood’un kendi borsa altyapısının da desteğiyle bu segmentin 2026 yılında toplam gelirin yaklaşık %10’unu oluşturabileceğini tahmin ediyor. Ayrıca, marj kredisi, abonelikler ve bankacılık gibi kripto para oynaklığına daha az duyarlı olan, alım satım dışı gelir kaynaklarına çeşitlendirme yapılmasının da altını çizdiler.
Figure de odak ise doğrudan kripto fiyatı değil tokenizasyon altyapısı
Figure cephesinde ise Bernstein’ın olumlu görüşü daha çok tokenizasyon ve zincir üstü kredi altyapısına dayanıyor. Şirket kendisini “blockchain-native capital marketplace” olarak tanımlıyor ve 240’tan fazla partnerle çalıştığını, bugüne kadar 21 milyar doların üzerinde konut özkaynak finansmanı ürettiğini belirtiyor.
Figure, 2025’in dördüncü çeyreğinde 2,7 milyar dolarlık tüketici kredi pazaryeri hacmi açıkladı; Şubat 2026 verisinde ise aylık hacim 896 milyon dolar olarak paylaşıldı. Bernstein’ın Figure’a yaklaşımında temel fark da burada ortaya çıkıyor: şirketin büyüme hikâyesi, doğrudan kripto fiyat hareketlerinden çok, tokenizasyon temelli kredi ve sermaye piyasası altyapısının genişlemesine bağlı görülüyor.
