Sigel, özellikle 2020 yılında Strategy’nin öncülük ettiği Bitcoin alım stratejisinin, 2024 itibarıyla birçok firma tarafından benimsenmeye başladığını hatırlattı. Metaplanet, Semler Scientific, GameStop ve Trump Media gibi firmaların bilançolarına BTC eklemesiyle bu strateji bir “trend” haline geldi.
Ancak Sigel’e göre, bu stratejinin körü körüne devam etmesi ciddi finansal riskler barındırıyor. Şirketlerin, “ATM (At-the-Market Offering)” yöntemiyle hisse satarak Bitcoin alımı yapmalarının, özellikle hisse fiyatı net varlık değerine yakınken, mevcut değeri düşürebileceğini belirtti:
“Bu tür bir hisse ihracı, yeni bir değer üretmez. Aksine, var olan değerin de erimesine neden olabilir.”
Semler Scientific Riski Yaşıyor: Hisseler Düşerken BTC Artıyor
Sigel’in örnek gösterdiği şirketlerden biri olan Semler Scientific, 2024 Mayıs ayında başladığı Bitcoin alımlarıyla dikkat çekti.
Şirketin elinde şu anda yaklaşık 405 milyon dolar değerinde 3808 adet BTC bulunuyor. Ancak aynı dönemde Semler hisseleri %50 değer kaybederken, Bitcoin fiyatı ise hızla yükseldi. Son verilere göre, şirketin toplam piyasa değeri yaklaşık 430 milyon dolar civarında seyrediyor. Yani, eldeki BTC değeri neredeyse şirketin toplam değerine eşit.
“Bir Noktada Durmalılar”
Sigel, bu tablo karşısında Bitcoin yatırımlarının dikkatle gözden geçirilmesi gerektiğini savunuyor. Ona göre, bu stratejiyi izleyen şirketler şu adımları düşünmeli:
- Yeni hisse satışlarını durdurmalı,
- Bitcoin alım birimlerini başka bir şirkete dönüştürmeli veya faaliyetlerini sınırlandırmalı,
- Yönetici primleri şirketin BTC miktarına değil, hisse başına düşen net değere göre hesaplanmalı.
Bitcoin Karı, Şirket Zararına Dönüşmesin
VanEck yöneticisi Sigel’in açıklamaları, Bitcoin’in yükselişinin her şirket için “kazanç” anlamına gelmediğini ortaya koydu. BTC’nin kurumsal bilançolardaki rolü artarken, yatırımcılar ve yöneticiler artık sadece potansiyel kazanca değil, yapısal risklere de odaklanmak zorunda olduğu düşünülüyor.
