Bitcoin rezervi oluşturma modelinin öncüsü olan Strategy, hem hisse performansındaki sert düşüş hem de iş modeline yönelik artan eleştiriler nedeniyle zorlu bir dönemden geçiyor. Şirketin benimsediği “Bitcoin al ve tut” yaklaşımı, Strategy’nin bir yazılım şirketinden çok Bitcoin’e kaldıraçlı şekilde maruz kalan bir yatırım aracı gibi konumlandığı yönündeki tartışmaları beraberinde getiriyor.
Bitcoin’deki Düşüş, Hazine Şirketinin 4. Çeyrek Bilançosunu Baskılıyor
Walter Bloomberg’e göre, Strategy Inc.’in, 2025’in dördüncü çeyreğinde milyar dolarlık zarar açıklaması bekleniyor. Bunun temel nedeni ise Bitcoin fiyatının çeyrek boyunca yaklaşık %24 gerilemesi ve bir önceki çeyrekte kaydedilen 2,8 milyar dolarlık kârın tersine dönmesi.
Son çeyrekte açıklanması beklenen zararın temel nedeni, yaklaşık 60 milyar dolarlık Bitcoin varlığının yeni muhasebe kurallarıyla yeniden değerlenmesi olacak. Bu da Bitcoin’deki fiyat dalgalanmalarının şirket bilançolarına doğrudan yansıdığını gösteriyor. Bu sırada Strategy hisseleri gün içinde 149,69 dolara kadar gerileyerek yılın en düşük seviyesini test etti.
Zirvesinin Çok Altında…
Strategy hisseleri 2025 yılı genelinde yaklaşık %50 değer kaybetti ve Kasım 2024’teki zirvesinin neredeyse %70 altında işlem görüyor. Bu tablo, şirketin faiz giderleri ve olası temettü yükümlülükleri açısından sürdürülebilirliğe dair soru işaretlerini artırdı.
Likidite tarafında ise şirket Aralık ayında A sınıfı adi hisse satışı yoluyla 1,44 milyar dolarlık nakit rezervi oluşturduğunu açıkladı. Yaklaşık üç hafta içinde bu tutar 2,19 milyar dolara yükseltildi.
Aynı dönemde Strategy, Bitcoin fiyatındaki gerilemeyi yansıtacak şekilde 2025 mali yılı beklentilerini de revize etti. Şirket, yıl sonu Bitcoin fiyat aralığını önceki 150.000 dolar tahmininden 85.000 – 110.000 dolar bandına çekti.
