Morgan Stanley’den S&P 500 Tahmini: Ara Seçim Alım Fırsatına Dönüşebilir!

ABD hisse senedi piyasalarında ara seçimler yaklaşırken yatırımcıların gündeminde siyasi belirsizlikler, yapay zeka yatırımlarının finansmanı ve likidite koşulları öne çıkıyor. Morgan Stanley ABD Hisse Senedi Başstratejisti Mike Wilson, bu gelişmelerin S&P 500 üzerinde kısa vadeli satış baskısı oluşturabileceğini, ancak olası geri çekilmenin uzun vadeli yatırımcılar açısından önemli bir alım fırsatı yaratabileceğini düşünüyor.

Wilson'a göre S&P 500, mevcut rekor seviyesinden yaklaşık yüzde 9 gerileyerek 7.100 puan seviyesine kadar düşebilir. Ancak stratejist, bu düzeltmenin kalıcı bir düşüş eğilimine dönüşmesini beklemiyor. Ara seçimlerin ardından piyasada güçlü bir toparlanma yaşanabileceğini öngören Wilson, endeksin 8.000 puan seviyesine doğru yükselebileceğini tahmin ediyor.

Ara seçimler öncesinde piyasalar üzerinde baskı artabilir

Mike Wilson, ABD'de ara seçimlerin tarihsel olarak hisse senedi piyasalarında kısa vadeli belirsizlik ve dalgalanma yarattığına dikkat çekti. Bununla birlikte seçimleri takip eden 6 ila 12 aylık dönemde hisse senetlerinin genellikle güçlü performans sergilediğini belirtti.

Bu yılki seçim sürecini geçmiş dönemlerden ayıran önemli unsurlardan biri ise Donald Trump'ın seçimlerin ardından önemli siyasi ve ekonomik adımlar atabileceğine yönelik açıklamaları. İran'daki savaşın yarattığı jeopolitik belirsizlikler de yatırımcıların risk iştahını etkileyen faktörler arasında yer alıyor.

Wilson, tüm bu gelişmelere rağmen ara seçimlerin ardından en az altı ay sürebilecek bir piyasa toparlanması bekliyor. Demokratların Temsilciler Meclisi'ni ve muhtemelen Senato'yu kazanmasının büyük ölçüde piyasa fiyatlamalarına yansıdığını belirten stratejist, asıl riskin beklenenden daha güçlü bir Demokrat zaferi olabileceğini ifade etti.

Böyle bir seçim sonucunun özellikle teknoloji ve yapay zeka sektöründe yeni belirsizlikler yaratabileceğini belirten Wilson, veri merkezi yatırımlarına yönelik yerel düzeyde siyasi direncin artabileceğine ve şirketlerin büyümesini zorlaştırabilecek yeni düzenlemelerin gündeme gelebileceğine dikkat çekti. Bununla birlikte veri merkezlerine yönelik siyasi tepkinin seçimler öncesinde zirveye ulaşmış olabileceğini de değerlendirdi.

Yapay zeka yatırımları ve sermaye artırımları yakından izleniyor

ABD hisse senedi piyasaları açısından bir diğer önemli risk başlığı ise büyük şirketlerin artan finansman ihtiyacı. Meta, SpaceX ve Anthropic gibi şirketlerin de dahil olduğu sermaye artırımları, piyasaya yeni hisse arzı gelmesi ve mevcut sermayenin yeterli olup olmadığı konusundaki tartışmaları gündeme taşıyor.

Wilson, henüz hisse arzının yatırımcı talebini aşacağına yönelik ciddi bir endişe taşımadığını belirtti. Şirketlerin sermaye artırımlarını finansal mühendislik faaliyetlerinden ziyade büyüme ve yatırım projelerini finanse etmek amacıyla gerçekleştirdiğini vurguladı.

Güçlü ekonomik büyümenin şirketlerin sermaye ihtiyacını da artırdığını ifade eden Wilson, nominal gayrisafi yurt içi hasıla büyümesinin yüzde 7-8 civarında seyrettiği bir ortamda yüksek faizlerin kaliteli ve büyüme potansiyeli bulunan şirketler için yönetilebilir olduğunu söyledi.

Buna karşılık yüksek borçlanma maliyetleri, daha düşük kaliteli ve küçük ölçekli şirketler üzerinde ciddi baskı oluşturuyor. Bu şirketlerin finansmana erişimde daha fazla zorlanabileceğini belirten Wilson, piyasadaki ayrışmanın önümüzdeki dönemde de devam edebileceğine işaret etti.

Dot-com balonuyla benzerlikler var ancak önemli farklar bulunuyor

Wilson, günümüzdeki sermaye artırımı dalgasıyla 2000'li yılların başındaki dot-com balonu arasında bazı benzerlikler bulunduğunu kabul etse de iki dönem arasında önemli farklılıklar olduğunu düşünüyor.

Stratejiste göre günümüz şirketlerinin finansman yöntemleri arasında daha esnek hareket edebilmesi, piyasa açısından önemli bir avantaj sağlıyor. Şirketler, piyasa koşullarına bağlı olarak hisse ihracı yerine tahvil piyasasından finansman sağlamayı tercih edebiliyor.

Wilson, tahvil yatırımcıları açısından reel getirilerin yaklaşık 20 yılın en cazip seviyelerinde bulunduğunu belirtti. Hisse piyasasının yeni sermaye arzını karşılamakta zorlanması durumunda şirketlerin yüzde 7-8 civarındaki toplam finansman maliyetleriyle tahvil piyasasına yönelebileceğini ifade etti.

Bu esnekliğin finansman sisteminin kendi kendini dengelemesine yardımcı olduğunu savunan Wilson, mevcut sermaye artırımı sürecinin geçmişteki teknoloji balonuyla aynı dinamiklere sahip olmadığını düşünüyor.

S&P 500 için 7.100 ve 8.000 seviyeleri öne çıkıyor

Morgan Stanley'nin değerlendirmesi, ABD hisse senedi piyasalarında kısa vadeli düzeltme riskleri ile orta vadeli yükseliş beklentilerinin aynı anda varlığını koruduğuna işaret ediyor.

Ara seçimler öncesinde yapay zeka yatırımlarına ilişkin endişeler, sermaye artırımları, likidite koşulları ve jeopolitik gelişmelerin S&P 500 üzerinde baskı oluşturabileceğini düşünen Wilson, olası geri çekilmeyi daha geniş bir yükseliş trendinin parçası olarak değerlendiriyor.

Wilson'ın senaryosunda 7.100 puan seviyesi olası düzeltmenin hedefi olarak öne çıkarken, 8.000 puan ise seçimlerin ardından gerçekleşebilecek toparlanmanın hedefi konumunda bulunuyor. Bu nedenle stratejiste göre ara seçimler öncesinde yaşanabilecek olası satışlar, uzun vadeli yatırımcılar için yeni pozisyon oluşturma fırsatına dönüşebilir.