Donald Trump’ın Grönland ve Avrupa Birliği’ne yönelik gümrük vergisi tehditleri gündemi sarsarken diğer yandan Japonya’dan gelen gelişmeler de küresel piyasalar üzerinde etki yarattı.
Son aylarda zaten baskı altında olan Japonya devlet tahvili piyasası, Salı günü sert satışlar gördü. 30 yıllık Japon devlet tahvilinin (JGB) getirisi bir gecede 30 baz puanın üzerinde artarak %3,91 seviyesine yükseldi, ve uzun vadeli Japon tahvillerinde nadiren görülen bir stres sinyali olarak piyasalara yansıdı.
Trump’ın ticaret politikalarına ilişkin sert açıklamaları manşetleri süslese de bugün piyasalardaki satış baskısının bir diğer etkileyicisi Japon tahvil piyasasında yaşanan bu ani bozulma oldu. Küresel hisse senetleri ve kripto paralar düşüş eğilimine girerken, yatırımcıların güvenli liman arayışıyla altın ve gümüş yükselişini sürdürdü.
Saxo Bank Emtia Stratejisi Başkanı Ole Hansen, Japon tahvil getirilerindeki yükselişin sadece yerel bir sorun olmadığını söylüyor:
“Uzun vadeli Japon devlet tahvili getirilerindeki amansız artış, dünyanın en güvenilir likidite desteklerinden birinin zayıfladığını gösteriyor. Bunun sonuçları Tokyo ile sınırlı kalmaz, küresel piyasalara yayılır.”
Hansen’e göre, Japonya’nın onlarca yıldır küresel finans sisteminde oynadığı rol kritik önemde. Düşük faizli yen, uzun süredir carry trade işlemleri ve yurt dışı yatırımlar için en ucuz fonlama kaynağıydı. Ancak artan tahvil getirileri bu dengeyi bozuyor:
“Yükselen Japon tahvil getirileri, Japonya’yı temel alan carry trade işlemlerinin ve yurt dışı yatırımların finansman maliyetini artırıyor. Getiriler yükseldikçe sermaye ülkeye geri dönüyor ve bu durum, neredeyse tanım gereği, küresel piyasalardan likiditenin çekilmesi anlamına geliyor.”
Uzmanlar, Japonya Merkez Bankası tahvil piyasasını desteklemek için faizleri baskılamaya çalışırsa bu kez satış baskısının yen üzerinde yoğunlaşabileceğini ifade ediyor. Öte yandan para politikasının sıkılaştırılması ise tahvil piyasasında daha derin kayıpları tetikleyebilir.
Hansen ayrıca, “Japonya Merkez Bankası hangi yolu seçerse seçsin, ulaşılan sonuç değişmiyor: küresel likidite daralması.” açıklamasıyla Japonya tahvil piyasalarındaki gelişmelerin riskli varlıklara etkisinin sürebileceğini ifade ediyor.
Kaynak: Coindesk
