Stablecoin Kullanımı Patladı, Ethereum DEX Hacmi Düşüyor: Analistlere Göre Piyasa Nereye Gidiyor?

ABD spot Bitcoin ETF’leri, üst üste üçüncü gün pozitif girişlerle güçlenmeye devam ediyor. 18 Mart günü, toplamda 209 milyon dolarlık net giriş kaydeden Bitcoin ETF’leri, geçen haftalarda yaşanan çıkışların ardından yeniden toparlanma sinyali vermeye devam etti.

En büyük spot Bitcoin ETF’i olan BlackRock’ın iShares Bitcoin Trust (IBIT), liderliği yine bırakmadı. Fon, yalnızca dün 218,12 milyon dolarlık net giriş elde ederek günün lideri olurken, Ark Invest ve 21Shares ortaklığındaki fon ise 9 milyon dolarlık çıkışla negatif tarafta kaldı. Diğer 10 Bitcoin ETF’i ise sıfır akış bildirdi.

Haftalık bazda ise Bitcoin ETF’leri şu ana dek 483,7 milyon dolar topladı. Ayrıca, 12 spot Bitcoin fonunda gerçekleşen toplam işlem hacmi 2,12 milyar dolar olurken, toplam kümülatif net giriş ise 35,79 milyar dolara ulaştı.

Ethereum ETF’lerinde Negatif Akış Sürüyor

Diğer yandan, Ethereum tabanlı spot ETF’lerdeki çıkış serisi yeni bir rekor kırdı. Spot Ethereum ETF’leri, üst üste onuncu günde de net çıkış yaşadı. Bu, Temmuz 2024’te piyasaya sürülmelerinden bu yana en uzun çıkış serisi oldu.

BlackRock’ın ETHA fonu, 40,17 milyon dolarlık çıkışla başı çekerken, Grayscale’in Mini Ethereum Trust’ı 9,33 milyon dolar, Fidelity’nin FETH’i ise 3,32 milyon dolar negatif akış bildirdi.

Analistlere Göre Zirve Henüz Uzakta

Kripto analistleri ve yöneticileri, Bitcoin'deki son düzeltmeyi sağlıklı bir geri çekilme olarak değerlendiriyor. Collective Shift CEO’su Ben Simpson, bu düzeltmenin döngü içinde doğal bir adım olduğunu belirtti.

“Boğa koşusu bitmedi, sadece döngü zirvesi makro koşullar nedeniyle ertelendi.”


Ben Simpson

Simpson ayrıca, “Bitcoin bu döngüde %25’ten fazla düzeltme yaşadı, ancak bu önceki döngülerde görülen düzeltmelerin yalnızca birkaçından biri” diyerek mevcut düşüşü abartmamak gerektiğini vurguladı. Bitcoin, 20 Ocak’taki 109.000 dolarlık ATH seviyesinden yaklaşık %24 değer kaybetti, ancak analistlere göre piyasa yeni bir destek zemini arayışında.

Derive kurucusu Nick Forster da benzer şekilde, bu düşüşü normal bir düzeltme olarak yorumladı: “Bitcoin’in döngü zirvesi henüz gelmedi, tarihsel olarak bu tür hareketler uzun vadeli yükseliş dönemlerinin bir parçasıdır.”

Bununla birlikte Capriole Investments kurucusu Charles Edwards, boğa koşusunun sona erip ermediği konusunda kararsız olduğunu açıkladı. “Bu noktada olasılıklar %50 - %50. Ancak Fed’in genişlemeye başlaması veya bilanço küçültmesini durdurması durumunda, piyasa hızla yön değiştirebilir.” yorumunu yaptı.

Stablecoin Kullanımı Patladı

Kripto ekosisteminde ilgi çeken bir diğer gelişme ise son dönemdeki stablecoin kullanımındaki büyük artış oldu. Artemis ve Dune’un ortak raporuna göre, Şubat 2024 – Şubat 2025 arasında aktif stablecoin cüzdan sayısı 19,6 milyondan 30 milyona çıktı. Bu da yıllık bazda %53’lük bir büyümeye işaret ediyor.

Toplam stablecoin arzı da 138 milyar dolardan 225 milyar dolara yükselerek %63 oranında arttı. Aynı dönemde aylık stablecoin transfer hacmi ise 1,9 trilyon dolardan 4,1 trilyon dolara çıkarak %115 büyüme gösterdi.

Ethereum DEX Hacmi Neden Geriliyor?

Öte yandan Ethereum ekosisteminde bazı zayıflıklar da göze çarpıyor. Analistlere göre, Ethereum ağındaki merkeziyetsiz borsa (DEX) hacimleri bir haftada %34 geriledi. Bu düşüş, Base, Arbitrum ve Polygon gibi katman-2 çözümleri dahil birçok platformu büyük ölçüde etkiledi.

Ethereum’un DEX hacmindeki düşüşe rağmen, 47,2 milyar dolarlık toplam kilitli değeri (TVL) ile sektörde liderliğini sürdürüyor. Ancak verilere göre haftalık bazda yaşanan %9’luk düşüş, rakiplerle arasındaki farkı günden güne azaltıyor. Bununla birlikte Solana’nın DEX aktivitesi %29, SUI’nin %17 düşerken, BNB Chain %27, Canto ise %445 artış gösterdi.

"Ethereum’un yeniden ivme kazanabilmesi için rekabetçi avantajını daha net göstermesi gerekiyor."


Ben Simpson