Küresel piyasalarda yatırımcıların odağı, ABD Merkez Bankası’nın (Fed) politikaları ve gelişmekte olan ülkelerin para politikalarına çevrilmiş durumda. Citi’nin gelişmekte olan piyasalar (EM) stratejisi başkanı Luis Costa, Fed’in daha proaktif bir şekilde güvercin tutumunu koruması ve EM merkez bankalarının temkinli para politikalarının, dolar karşısında gelişmekte olan ülke para birimlerini desteklediğini vurguladı.
Carry Trade Getirileri 2017’den Bu Yana En Yüksek Seviyede
Dolar pozisyonlarındaki kısa vadeli işlemlerle finanse edilen ve sekiz gelişmekte olan piyasanın carry trade getirilerini ölçen Bloomberg endeksi, bu yıl %10’un üzerinde yükseliş kaydetti. Endeks, 2017’den bu yana en güçlü yıllık performansına ulaşma yolunda ilerliyor.
Costa, “EM merkez bankalarının ortalama tutumu oldukça temkinli. Birçok ülkede faizler neredeyse nötr seviyelerde ve bu durum reel politika faizlerinin sürdürülebilirliğini ortaya koyuyor” dedi.
Ayrıca 2026’da Fed’in daha da güvercin bir politika izleyeceğine dair beklentilerin piyasalar açısından kritik olduğunu belirtti.
Dolar Değer Kaybederken Brezilya Reali Öne Çıkıyor
Bloomberg Dolar Endeksi yılbaşından bu yana %7,8 gerilerken, bazı yatırımcılar ve ekonomistler dolar satışlarının giderek patlamaya hazır bir “balon” görüntüsü verdiğini dile getirdi.
HSBC stratejistlerine göre bu durum, doların dip seviyelere yaklaşmakta olduğuna işaret ediyor.
Öte yandan, Brezilya reali bu yıl dolar karşısında %20’nin üzerinde değer kazanarak en güçlü performansı sergileyen para birimleri arasında öne çıktı. Citi de Brezilya para birimine yönelik olumlu görüşünü korudu.
Önümüzdeki Yıl Riskler Artabilir
Costa, gelişmekte olan piyasalarda olumlu görünümün devam etmesine karşın, 2026’ya yaklaşılırken risklerin artabileceği uyarısında bulundu:
“ABD’de gevşek finansal koşullar ve maliye politikası, ekonomiyi yumuşak inişten çıkarıp toparlanma ve reflasyon dönemine itebilir. Böyle bir senaryoda daha dik bir getiri eğrisi ve daha güçlü bir dolar söz konusu olabilir. Bu durumda gelişmekte olan piyasaların performans göstermesi çok daha zor hale gelebilir.”
Ayrıca geçtiğimiz ay Citi stratejistleri, 3 aylık vadeli işlemler yoluyla dolar karşısında Türk lirası alımını önermişti. Bu tavsiye, Türkiye’nin para politikalarına yönelik temkinli fakat iyimser beklentilerin bir yansıması olarak değerlendirildi.
