VIX endeksine karşı alınan bu yoğun kısa pozisyonlar, tarihte daha önce yaşanan ani dalgalanma dönemlerini akıllara getirdi. 2025 Şubat ayında S&P 500 zirve seviyedeyken Trump’ın ticaret politikalarına dair belirsizliklerin patlak vermesiyle piyasalar altüst olmuş, VIX fırlamıştı.
Benzer şekilde, 2024 yazında Japon yenine bağlı carry trade pozisyonlarının çökmesiyle küresel piyasalar sarsılmış, yatırımcılar VIX’teki pozisyonlar nedeniyle büyük zarar görmüştü.
Bu kez de benzer bir risk söz konusu olabilir. VIX’in 15 seviyesinin altında seyretmesi, geçen yılki ortalamanın %24 altında kalmasıyla dikkat çekti. Geçtiğimiz hafta Fed Başkanı Jerome Powell’ın eylül ayında faiz indirimi sinyali vermesi, endeksin yılın en düşük seviyelerine gerilemesine neden olmuştu.
Ancak Susquehanna’dan türev ürün stratejisti Chris Murphy, bu tür yoğun “volatilite düşüşü” pozisyonlarının risk barındırdığı uyarısında bulundu. Murphy, “Bu pozisyonlar yatırımcı güvenini ya da rehaveti yansıtıyor olabilir. Ancak eğer volatilite aniden artarsa, bu stratejiler ters tepebilir” diyerek, yatırımcıları olası bir ‘sürpriz fırtına’ya karşı uyardı.
Piyasalar Sakin, Ama Fırtına Öncesi Sessizlik Olabilir
Volatilitenin düşüş eğiliminde olması, yatırımcılar için cazip görünse de, tarihsel veriler aksi yönde sinyaller veriyor. Aşırı iyimserlik dönemleri çoğu zaman sert satışların ve paniğin öncüsü oldu. Bu nedenle hedge fonların VIX’teki pozisyonları, piyasanın “en sakin” anlarında bile temkinli olunması gerektiğini hatırlatıyor.
