Bitwise: "Kripto Piyasasında Düşüş Döneminin Sonuna Yaklaşılıyor"

Kripto varlık yöneticisi Bitwise, yayımladığı son raporda 2025’in dördüncü çeyreğinin kripto piyasaları açısından kritik bir eşik olabileceğini belirtti. Şirketin baş yatırım sorumlusu Matt Hougan’a göre, piyasa fiyatları zayıf görünse de temel göstergeler güçlü kalmaya devam ediyor ve bu durum geçmişte büyük yükselişlerin öncesinde görülen dönemlerle benzerlik taşıyor.

2023 Başındaki Görünüme Oldukça Benziyor

Hougan, mevcut piyasa yapısının 2022’deki FTX çöküşünün ardından oluşan sürece benzediğini vurguladı. O dönemde de piyasa genel olarak kararsız bir görünüm sergilerken verilerde ciddi bir ayrışma yaşanmıştı.

"Bitcoin’in 2023 başında 16 bin dolar seviyelerinden başlayarak 2025’in başlarında 98 bin dolara kadar yükselmesi, bu tür dönemlerin ardından güçlü rallilerin gelebileceğini gösterdi."Hougan

Hougan’a göre bugün de benzer bir tablo söz konusu. Fiyatlar baskı altında olsa da temel göstergeler giderek güçleniyor ve bu durum piyasanın dip bölgelere yaklaştığına işaret ediyor.

Nadir Görülen Bir Ayrışmaya da Dikkat Çekildi

Bitwise raporunda, kripto piyasasında nadir görülen bir ayrışmaya dikkat çekiliyor. Fiyatlar zayıf seyrederken, ağ kullanımı, işlem hacimleri ve sektör gelirleri artmaya devam ediyor. Bu tür bir tablo, geçmişte genellikle ayı piyasalarının son evresinde görülmüştü.

Özellikle Ethereum ve katman-2 ağlarındaki hareketlilik dikkat çekiyor. Bu ağlarda işlem hacimleri tüm zamanların en yüksek seviyelerine ulaşırken, kullanıcı aktivitesi de güçlü kalmayı sürdürüyor. Aynı zamanda kripto şirketlerinin gelirlerinde belirgin bir artış gözlemleniyor ve sektör birçok geleneksel finans şirketini geride bırakıyor.

Stablecoin Piyasası Rekor Kırdı

Raporda öne çıkan bir diğer önemli başlık ise stablecoin piyasası oldu. 2025’in dördüncü çeyreğinde stablecoinlerin toplam piyasa değeri 300 milyar doları aşarak tarihi zirvesine ulaştı. Bu gelişme, kripto piyasasına giren likiditenin arttığını ve yatırımcıların sistem içinde kalmaya devam ettiğini gösteriyor.

"Stablecoin hacmindeki bu artış, piyasaya yönelik güvenin tamamen kaybolmadığını ve yatırımcıların olası yükseliş için pozisyon almaya devam ettiğini ortaya koyuyor."Hougan

Ayrıca merkeziyetsiz finans tarafında da dikkat çekici bir ivme bulunuyor. Özellikle Uniswap gibi merkeziyetsiz borsalar, işlem hacmi açısından birçok merkezi borsayı geride bırakmış durumda. Hougan, bazı dönemlerde Uniswap’ın işlem hacminin Coinbase’i bile aştığını belirterek DeFi ekosisteminin artık ana akım bir yapı haline geldiğini ifade etti.

2026 için Farklı Senaryolar Masada

Analistler 2026 yılına ilişkin farklı beklentiler dile getiriyor. BitMine Başkanı Tom Lee, küresel ticaret gerilimleri ve siyasi belirsizlikler nedeniyle yılın büyük bölümünde piyasaların baskı altında kalabileceğini, ancak yılın son aylarında güçlü bir toparlanma yaşanabileceğini düşünüyor.

VanEck ise ABD’de mali politika tarafında sağlanacak netliğin ardından 2026’nın ilk çeyreğinde kripto gibi riskli varlıklar için daha elverişli bir ortam oluşabileceğini öngörüyor.

Son olarak Bitwise, önümüzdeki dönemde kripto piyasasını yukarı taşıyabilecek bazı temel gelişmelere dikkat çekti. Bunlar arasında düzenleyici tarafta CLARITY Yasası’ndaki ilerleme, stablecoin piyasasında beklenen genişleme, yeni ABD Merkez Bankası başkanının politikaları ve büyük aracı kurumların kripto ETF’lerine erişimi genişletmesi de yer alıyor.