Grayscale Research, merkeziyetsiz finans protokolü Aave’nin finans değerleme yöntemleriyle analiz edildiğinde önemli bir yükseliş potansiyeline sahip olduğunu açıkladı.
AAVE için Adil Değer 80-100 Dolar Aralığında
Grayscale, Aave protokolünün 2026 yılında yaklaşık 60 milyon dolar net gelir elde edebileceğini tahmin etti. İskonto edilmiş nakit akışı, kazanç çarpanları ve banka ile fintech şirketleriyle yapılan karşılaştırmalara dayanan analizde AAVE’nin mevcut adil değerinin 80 ila 100 dolar arasında olduğu belirtildi.
Rapordaki bir yıllık temel senaryoda ise AAVE için 175 dolarlık fiyat hedefi öne çıkıyor.
Aave’nin Gelirleri İki Yılda Altı Kattan Fazla Arttı
Rapora göre Aave’nin gelirleri 2023 ile 2025 yılları arasında altı kattan fazla yükseldi. Protokolün yaklaşık %50 kar marjıyla faaliyet gösterdiği tahmin edilirken, borç verme hizmetleri, GHO stablecoini ve kurumsal ürünlerin gelecekteki gelir büyümesini destekleyebileceği ifade edildi.
Grayscale, Aave’nin ölçülebilir gelir ve kazanç üretmesi nedeniyle geleneksel finans şirketlerine uygulanan bazı değerleme modelleriyle analiz edilebileceğini savunuyor.
Protokol Geliri Token Değerini Garanti Etmiyor
Araştırmada, Aave’nin gelirlerindeki yükselişin doğrudan AAVE tokenının değer kazanacağı anlamına gelmediği konusunda da uyarı yapıldı.
Protokol tarafından oluşturulan ücretler likidite sağlayıcılarına dağıtılabilir, işletme giderlerinde kullanılabilir veya merkeziyetsiz özerk kuruluşun hazinesinde tutulabilir. Token sahipleri ise şirket hissedarlarının sahip olduğu temettü ve mülkiyet gibi yasal olarak uygulanabilir haklara genellikle sahip değil.
Bu nedenle protokolün gelirleri ile tokenın fiyatı arasındaki bağın, geleneksel şirketlerdeki gelir-hisse değeri ilişkisinden daha zayıf olabileceği belirtildi.
Geleneksel Değerleme Modelleri DeFi Alanına Taşınıyor
Grayscale’in çalışması, bankalar, fintech şirketleri ve halka açık hisseler için kullanılan değerleme yöntemlerinin DeFi protokollerine de uygulanmaya başladığını gösteriyor.
Benzer bir yaklaşım daha önce CoinShares tarafından Hyperliquid’in HYPE tokenı ve Ethereum için kullanılmıştı. CoinShares’in 2031 temel senaryosunda HYPE için 147 dolar, ETH için ise 4.935 dolar değerleme yapılmıştı.
CoinShares, Hyperliquid protokol ücretlerinin %99’unun Yardım Fonu üzerinden HYPE geri alımlarında kullanılması nedeniyle, token düzeyindeki değer artışının daha doğrudan olduğunu belirtti.
