Bitcoin neden düşüyor, hangi seviyeler önemli? 14 Kasım kapsamlı piyasa analizi

Nvidia'da yaşanan kriz, ABD'de yeniden güçlenen faiz artışı beklentileri ve Anthropic'in rekor talep gören halka arzı derken küresel piyasalarda risk iştahı zayıflıyor. Bu gelişmelerin ortasında Bitcoin ise 67.000 dolar seviyelerine kadar gerileyerek eylülden bu yana %21'in üzerinde değer kaybetti.

Son iki haftada yaşananlar ise piyasadaki satış baskısını daha da artırdı. 4 Kasım'da ABD ara seçimlerinin ardından 80.000 doların üzerine çıkan Bitcoin, bu seviyelerde tutunamayarak kademeli olarak düştü ve 70.000 dolar seviyesini kaybetti.

Bitcoin’de takip edilecek bölgeler

Burada takip edilecek bölgeler ilk olarak 66.000–68.000 dolar aralığı.

Coinbase Institutional'ın 13 Kasım araştırmasına göre, yaklaşık 855.000 BTC'nin son hareket ettiği fiyat 65.000–68.000 dolar aralığında. Bu, geçmişte ciddi miktarda Bitcoin'in el değiştirdiği bir bölge olarak konumlanıyor, dolayısıyla bu fiyatlarda yeniden alıcıların ortaya çıkma ihtimali hala var.

200 haftalık hareketli ortalamaya bakıldığında ise yaklaşık 67.992 dolarda bulunuyordu. Bitcoin gün içinde 66.450 dolara kadar gerileyerek bu göstergenin altına indi. Burada önemli ayrıntı haftalık mumun henüz kapanmamış olması. Haftalık kapanışın ortalamanın altında gerçekleşmesi, gün içindeki geçici bir kırılmadan daha güçlü bir teknik zayıflık sinyali olarak değerlendirilebilir.

66.000 dolar kırılırsa;

66.000 doların kaybedilmesi halinde ise 62.000 dolar seviyesi bir sonraki önemli destek olarak öne çıkıyor.

Yukarı yönlü bir senaryoyu düşünürsek, 73.000–76.000 dolar bandının geri kazanılması önem taşıyor. Bu bölgenin aşılması ve üzerinde kalıcılık sağlanması, satış baskısının hafiflediğine ve alıcıların yeniden güç kazanmaya başladığına işaret edebilir. Böyle bir durumda 80.000–82.000 dolar aralığı yeniden gündeme gelebilir. Ancak ETF çıkışlarının sürmesi ve piyasadaki likiditenin zayıf kalması, olası yükselişlerin kalıcılığını sınırlayabilir.

Peki, Bitcoin neden düşüyor?

Bu düşüşte tek bir gelişmeyi sorumlu tutmak zor. Fed'in para politikasına ilişkin beklentiler değişirken teknoloji hisseleri de baskı altında kaldı. Aynı dönemde spot Bitcoin ETF'lerinden milyarlarca dolar çıktı, kripto piyasasındaki likidite daraldı ve kaldıraçlı işlemlerde yaşanan tasfiyeler düşüşü hızlandırdı.

Üstelik Bitcoin yalnızca satış baskısıyla karşılaşmıyor. Düşüşleri karşılayabilecek yeni alıcıların gücü de zayıflıyor.

Fed'den beklenen Faiz indirimleri şimdi 50bp faiz artışı beklentilerine dönüştü

Son dönemde Bitcoin üzerinde baskı yaratan en önemli gelişmelerden biri de ABD'de enflasyonun yeniden güçlenmesiydi.

10 Kasım'da açıklanan ekim ayı tüketici fiyat endeksi (TÜFE), aylık bazda %0,4 arttı. Çekirdek enflasyon ise %0,3 ile beklentilerin üzerinde gerçekleşti. Bu veriler, ABD Merkez Bankası'nın (Fed) enflasyonu kontrol altına almakta hala zorlandığını gösterdi.

Piyasalar bir süre önce faizlerin hangi hızda düşürüleceğini tartışırken artık yeni faiz artışlarının ne kadar sert olabileceğini konuşuyor. Aralık toplantısında 25 baz puanlık artış beklentisi öne çıkarken 50 baz puanlık bir artış olasılığı da gündeme gelmiş durumda.

Coinbase Institutional'ın 13 Kasım tarihli araştırmasına göre, vadeli piyasalarda önümüzdeki 12 ay için fiyatlanan toplam faiz artışı kasım başındaki 37 baz puandan yaklaşık 64 baz puana yükseldi.

Bu gelişmeleri Bitcoin açısından okumak gerekirse;

Faizler yükseldiğinde ABD tahvilleri gibi görece güvenli yatırım araçları daha cazip hale geliyor. Buna karşılık Bitcoin ve teknoloji hisseleri gibi riskli varlıklar üzerindeki baskı artabiliyor. Yükselen tahvil getirileri ve güçlenen dolar da küresel finansal koşulları sıkılaştırıyor.

13 Kasım'da açıklanan üretici fiyat endeksi (ÜFE) ise aylık bazda beklentilerin altında kalmasına rağmen yıllık %6,5'e ulaşarak Kasım 2022'den bu yana en yüksek seviyesini gördü. Dolayısıyla enflasyon endişelerini ortadan kaldıracak bir tablo henüz oluşmadı.

Coinbase analistleri de Bitcoin'deki son satışlarda Fed beklentilerindeki değişimin, ekim ayında yaşanan Binance saldırısından daha önemli bir rol oynadığını değerlendiriyor.

Nvidia'daki kriz Bitcoin'i neden ilgilendiriyor?

Son haftalarda piyasalardaki bir diğer önemli gelişme, yapay zeka ve çip sektöründe yaşanan satışlar oldu.

Bir süredir yapay zeka yatırımlarının sürdürülebilirliği, veri merkezlerine yönelik harcamalar ve teknoloji şirketlerinin yüksek değerlemeleri tartışılıyordu. Nvidia'da yaşanan yönetim krizi ise bu endişeleri daha da canlandırıyor. Şirketin kurucu ortağı ve CEO'su Jensen Huang'ın özel hayatına ve ulusal güvenlik iddialarına ilişkin haberlerin ardından yönetim üzerindeki baskı arttı. Huang, 12 Kasım'da duyurulan kararla görevinden ayrılırken Nvidia CFO'su Colette Kress geçici CEO olarak atandı.

Nvidia hisseleri gelişmenin ardından gün içinde %14'e varan kayıplar yaşadı. Şirketin yapay zeka sektöründeki merkezi konumu düşünüldüğünde bu yalnızca Nvidia yatırımcılarını ilgilendiren bir gelişme olmuyor.

Burada dikkat çekici bir ayrıntı daha var. Coinbase'in araştırmasına göre, 5 Kasım'daki sert satışın ardından Nasdaq-100 endeksi 10 Kasım'a kadar %4 toparlanırken Bitcoin aynı dönemde %3 daha geriledi.

Bu ayrışma önemli. Çünkü Bitcoin teknoloji hisselerindeki düşüşten etkilenirken onların toparlanmasına aynı şekilde eşlik edemedi.

Anthropic'in halka arzı Bitcoin'den para mı çekiyor?

Gelelim son günlerde yaşanan bir başka gelişmeye: Yapay zeka şirketi Anthropic'in halka arzı…

Anthropic'in gelecek hafta gerçekleşmesi beklenen halka arzı, şimdiden yoğun ilgiyle karşılaştı. Şirket, bu halka arz yoluyla 64,4 milyar dolara kadar sermaye toplamayı hedefliyor. Talep ise, satışa sunulan hisselerin yaklaşık altı katına ulaşmış durumda.

Bu büyüklükte bir halka arz, yalnızca yapay zeka sektörü için değil, küresel sermaye piyasaları açısından da önemli. Ancak Bitcoin'le bağlantısı ilk bakışta pek açık görünmeyebilir.

Xapo Bank CEO'su Seamus Rocca'ya göre son düşüşte Anthropic'in halka arzına gösterilen yoğun ilgi de etkili olabilir.

Rocca, yatırımcıların halka arza katılabilmek için mevcut yatırımlarından para çektiğini ve bunun Bitcoin gibi likit varlıklar üzerinde satış baskısı oluşturduğunu düşünüyor.

"Bana göre, son düşüş, Anthropic'in halka arz taleplerinin artmasından kaynaklanıyor; bu talepler, mevcut hisselerden altı kat daha fazla oldu ve bu da sermayenin likit piyasalardan çekilerek, tarihin en büyük halka arzı olmaya aday bu hisseye yönelmesine neden oldu."

Kısaca; Bitcoin'den çıkan para mutlaka kripto piyasasına duyulan güvenin azalmasından kaynaklanmıyor olabilir. Bazı yatırımcılar başka bir fırsatı değerlendirmek için mevcut pozisyonlarını azaltıyor olabilir.

Benzer bir durum haziran ayında SpaceX'in halka arzı öncesinde de yaşanmıştı. O dönemde Bitcoin yaklaşık 75.000 dolardan 60.000 dolara gerilemiş, halka arzın ardından ise yeniden toparlanmıştı.

Bitcoin ETF'lerinden çıkışlar arttı; likidite daralıyor

Makroekonomik gelişmeler ve teknoloji sektöründeki belirsizlikler bir yana, Bitcoin piyasasının kendi içinde de önemli sorunları var.

Bunların başında spot Bitcoin ETF'lerinden yaşanan çıkışlar geliyor.

ABD'deki spot Bitcoin ETF'lerinden son iki haftada toplam 2,20 milyar dolarlık net çıkış gerçekleşti. BlackRock'ın IBIT fonunda ise 11 işlem günü üst üste çıkış yaşandı.

ETF'lerin Bitcoin'in en önemli kurumsal talep kaynaklarından biri haline geldiği düşünülürse bu tablo pek olumlu değil. Çünkü fiyat gerilerken fonlardan sürekli para çıkması, piyasaya yeni alım desteği gelmesini zorlaştırıyor.

Üstelik Coinbase'in hesaplamalarına göre spot Bitcoin ETF yatırımcılarının ortalama maliyeti yaklaşık 81.300 dolar seviyesinde. Araştırmanın yayımlandığı tarihte bu yatırımcıların toplam gerçekleşmemiş zararı yaklaşık 12,7 milyar dolara ulaşmıştı.

Dolayısıyla Bitcoin'deki düşüş, ETF yatırımcılarının önemli bir bölümünü de zararda bıraktı. Fiyatlar toparlandığında maliyetine yakın seviyelerden çıkmak isteyen yatırımcıların satışları, olası yükselişlerin önünde yeni bir engel oluşturabilir.

Ancak bence daha önemli bir gösterge var: Stablecoin arzındaki daralma.

Coinbase Institutional'ın araştırmasına göre son 30 günde stablecoin arzı 11,5 milyar dolar azaldı. Bu, araştırmanın kapsadığı dönemde kaydedilen en büyük 30 günlük düşüş.

Karşılaştırmak gerekirse, Mayıs 2022'de TerraUSD'nin çöküşünün ardından stablecoin arzındaki daralma yaklaşık 9,2 milyar dolardı.

Stablecoin'ler kripto piyasasında işlem yapmak ve yeni pozisyon açmak için kullanılan temel araçlardan biri. Bu nedenle arzlarının azalması, piyasanın potansiyel alım gücünün de zayıfladığına işaret edebiliyor.

Stablecoin arzındaki her düşüş doğrudan sermaye çıkışı anlamına gelmese de ETF çıkışlarıyla birlikte değerlendirildiğinde ortaya çıkan tablo biraz negatif.

Bir tarafta kurumsal yatırımcıların talebi azalırken diğer tarafta kripto piyasasında kullanılabilecek likidite daralıyor.

Bitcoin'in karşı karşıya olduğu asıl sorunlardan biri de bu: Satışlar devam ederken onları karşılayabilecek yeni sermaye aynı hızda gelmiyor.

Strategy'nin MSCI'dan çıkarılması da endişeleri artırdı

Bitcoin üzerinde baskı oluşturan bir başka gelişme ise Michael Saylor'ın kurucusu olduğu Strategy'nin MSCI endekslerinden çıkarılması oldu.

11 Kasım'da açıklanan karara göre Strategy, 30 Kasım seans kapanışının ardından ilgili endekslerden çıkarılacak.

Bu karar, MSCI endekslerini takip eden fonların Strategy hisselerinde satış yapmak zorunda kalabileceği anlamına geliyor.

Coinbase'in aktardığı JPMorgan tahminine göre diğer endeks sağlayıcılarının da benzer kararlar alması halinde Strategy hisselerinden toplam 8,8 milyar dolarlık çıkış yaşanabilir.

Strategy'nin Bitcoin biriktirmek için sermaye piyasalarından finansman sağlayan en büyük şirketlerden biri olması, gelişmeyi kripto yatırımcıları açısından da önemli hale getiriyor.

Şirketin hisse senedi üzerindeki baskının artması, yeni kaynak yaratma ve dolayısıyla gelecekte Bitcoin satın alma kapasitesini olumsuz etkileyebilir.