Bitcoin Hazine Şirketlerinde Zarar Büyüyor: 1 Milyar Dolara Yaklaştı

Bitcoin fiyatı 89.000 dolar seviyesine gerilerken, dijital varlık hazine modelini benimseyen şirketler ise şimdi zor bir tabloyla karşı karşıya. Birkaç ay önce milyarlarca dolarlık kârlarla gündeme gelen bu şirketler, bugün gerçekleşmemiş zararlar ve eriyen hisse primleri nedeniyle ciddi bir stres altına girdi.

Metaplanet, Ekim ayı başında 600 milyon doların üzerinde gerçekleşmemiş kârdayken bugün 530 milyon dolar civarında zararda. Strategy’nin Bitcoin net aktif değerine göre (mNAV) yaz aylarında %79 primle işlem gördüğü dönemden, bugün %15,5 iskontoya gerilediği bir noktaya geldik. Artık üç büyük hazine şirketi Bitcoin’i 100.000 doların üzerinde maliyetle almış durumda.

Milyarlarca Dolarlık Gerçekleşmemiş Zararlar

Geçen yıl otel işletmeciliğinden Bitcoin hazinesine dönüşen Metaplanet’in Bitcoin başına ortalama maliyeti 108.000 dolar. Bitcoin fiyatı 89.000 dolara inince şirket, bilançosundaki 30.823 Bitcoin için coin başına yaklaşık 17.000 dolar zararda kaldı.

Nakamoto ise 5.398 Bitcoin’i yaklaşık 118.000 dolar maliyetle almıştı. Şirket, bugün 180 milyon doların üzerinde gerçekleşmemiş zararla karşı karşıya. Dahası, hisse fiyatı %95’ten fazla değer kaybetmiş durumda.

Semler Scientific ise 95.000 dolar ortalama maliyetle aldığı 5.048 Bitcoin nedeniyle 50 milyon doların üzerinde zararda.

Tek istisna Strategy. Şirket, 650.000 Bitcoin’i ortalama 74.436 dolar maliyetle elinde tutmaya devam ediyor. Ancak temmuz ayında 28,4 milyar dolar olan gerçekleşmemiş kârlarının bugün 6,9 milyar dolara kadar gerilediği görülüyor.

Primlerin Çöküşü Modelde Güven Kaybı Yarattı

Gerçekleşmemiş zararlarla birlikte, bu şirketlerin hisse primlerinde de büyük gerileme kaydedildi. Temmuz ayında Bitcoin 118.000 dolar seviyesindeyken yatırımcılar, bu şirketlerin Bitcoin biriktirmeye devam edeceği beklentisiyle hisselere büyük prim biçiyordu.

• Metaplanet: %237 prim → %6 prim
• Strategy: %79 prim → %15,5 iskonto
• Semler Scientific: %29 iskonto
• Nakamoto: %50’nin üzerinde iskonto

Özellikle Strategy’nin ilk kez Bitcoin NAV’inin altında fiyatlanması, modeldeki güven kaybını da büyük oranda gösteriyor.

Bitcoin yükselirken şirketlerin daha fazla alım yapacağına inanan yatırımcılar hisse fiyatlarını yukarı taşıyordu. Fakat fiyat geri çekilince ve maliyetler aşılamayınca bu beklenti tamamen tersine döndü. Artık yatırımcılar bu şirketleri zor durumda fiyatlıyor.

Ayrıca alımların da aynı hızda devam etmediği görülüyor. BitcoinTreasuries.net'e göre kasım ayında hazine şirketlerinin yaptığı Bitcoin alımları yılın en düşük seviyesine geriledi.

Bu sırada, dünyanın en büyük halka açık Bitcoin hazine şirketi Strategy'nin Bitcoin satacağı yönündeki endişeler de büyüdü. Saylor ise bu yaşanan korku ortamında endişeleri düşürmeye çalışıyor. Şirket, temettü ve faiz ödemelerini karşılamak için ATM hisse satış programından elde ettiği gelirle 1,44 milyar dolarlık nakit rezervi oluşturduğunu duyurdu.

Kaynak/Decrypt