Geçtiğimiz yıl kripto para piyasasının gündemini uzun süre meşgul eden MSCI tartışmasında yeni bir gelişme yaşandı. Endeks sağlayıcısı MSCI, faaliyet dışı şirketlerin endekslerden çıkarılmasına yönelik yeni kuralları kabul etti. Strategy (MSTR) ve Metaplanet (3350), yeni kriterlerden etkilenebilecek şirketler arasında yer alıyor.
MSCI, Ocak 2026’da Bitcoin ve diğer dijital varlıkları bilançolarında yoğun şekilde tutan şirketleri endekslerden çıkarma teklifini uygulamama kararı almıştı. Böylece Strategy mevcut endekslerde kalmaya devam etmiş, konu daha kapsamlı bir değerlendirmeye bırakılmıştı.
Şimdi ise yeni kurallar kabul edildi. Kesin liste 11 Kasım’da açıklanacak. Yeni kurallar ise 30 Kasım’daki piyasa kapanışının ardından yürürlüğe girecek.
JPMorgan milyarlarca dolarlık satış baskısına karşı uyarmıştı
MSCI’ın kararı, Strategy hisselerini portföylerinde bulunduran pasif yatırım fonları açısından önem taşıyor. Çünkü MSCI endekslerini takip eden fonların, endeks değişikliklerine uyum sağlamak amacıyla Strategy hisselerini satması gerekebilir.
JPMorgan’ın önceki analizlerine göre Strategy’nin MSCI endekslerinden çıkarılması, yaklaşık 2,8 milyar dolarlık pasif fon çıkışına neden olabilir.
Banka, geçtiğimiz yıl yayımladığı değerlendirmede ise diğer endeks sağlayıcılarının da benzer adımlar atması halinde toplam satış baskısının 8,8 milyar dolara kadar ulaşabileceği konusunda uyarmıştı.
Strategy’nin Bitcoin alımlarını etkileyebilir
Strategy’nin endekslerden çıkarılması MSTR hissedarlarını etkilerken, ayrıca şirketin Bitcoin biriktirme stratejisi üzerinde de dolaylı etkileri olabilir.
Strategy, Bitcoin alımlarını finanse etmek için hisse senedi ve diğer finansal araçların ihracından yararlanıyor. Dolayısıyla endeks fonlarından kaynaklanabilecek satış baskısının hisse fiyatında kalıcı bir düşüşe yol açması, şirketin yeni sermaye toplamasını zorlaştırabilir.
Özellikle MSTR hisselerinin değer kaybetmesi, yeni hisse ihraç ederek Bitcoin alımlarına kaynak yaratmayı daha az avantajlı hale getirebilir. Bu da şirketin Bitcoin biriktirme hızını etkileyebilir.
Burada önemli olan nokta, MSCI kararının Strategy’yi mevcut Bitcoinlerini satmaya zorlamaması. Asıl risk, şirketin gelecekteki Bitcoin alımlarını finanse etmek için kullandığı modelin baskı altına girmesi.
MSCI’ın yeni yaklaşımı, yalnızca Strategy açısından değil, benzer iş modellerine sahip diğer şirketler için de önemli.
Bu nedenle 11 Kasım’da yayımlanacak kesin liste, Strategy, Metaplanet ve diğer kripto hazine şirketleri açısından belirleyici olacak.
